宏观要闻
　　1.国家统计局发布9月物价数据，9月份居民消费价格同比-0.3%，环比+0.1%；工业生产者出厂价格同比-2.3%，环比持平。点评：9月CPI环比为0.1%，低于2015-2024年同期均值的0.4%，其中食品CPI环比为0.7%，非食品CPI环比为-0.1%，核心CPI同比+1.0%、涨幅进一步扩大。八大分项中，食品烟酒、交通通信是拖累项，分别同比-2.6%、-2.0%，其他分项均为正，居住项连续10个月同比为+0.1%，而其他用品及服务同比+9.9%，对CPI的贡献是+0.3pct。PPI同比连续两个月降幅收窄，环比连续两个月持平，同比降幅收窄主要缘于低基数，此外“反内卷”的推进亦带来一定影响。整体上看，9月物价延续偏弱格局，指向国内需求仍较疲弱，后期物价的修复仍需政策支持。
　　2.央行发布9月金融数据。9月社融新增3.5万亿，人民币贷款新增1.3万亿，M2同比增长8.4%。点评：9月社融增加3.5万亿元，同比少增2297亿元，但高于WIND一致预期的3.3万亿，社融存量同比增速8.7%，较上月下降0.1%。各分项中，实体信贷增加1.6万亿元，同比少增3662亿元，政府债券融资增加1.2万亿元，同比少增3471亿元，两者对社融形成拖累。9月企业债融资增加105亿元，同比多增2031亿元，未贴现银行承兑汇票增加3235亿元，同比多增1923亿元，对社融形成支撑。分部门来看，9月居民、企业部门信贷分别新增0.4万亿、1.2万亿，环比季节性改善，但同比分别-0.1万亿、-0.3万亿，显示居民、企业部门需求依然偏弱。9月M1同比增速续升至7.2%，M2同比增速回落至8.4%，低基数背景下M1增速进一步加快。9月金融数据下行压力初步显现，后期关注增量政策的落地情况。
　　3.美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部对此进行回应。点评：外交部表示美方一边要谈，一边威胁恐吓加征高额关税，出台新的限制措施，这不是与中方相处的正确之道。敦促美方尽快纠正错误做法，通过对话协商解决有关问题。
　　行业要闻
　　1.据中国汽车动力电池产业创新联盟，2025年9月，我国动力电池合计产量达151200兆瓦时，环比增长8.31%，同比增长35.85%。其中，磷酸铁锂动力电池产量达119400兆瓦时，占比78.97%；三元动力电池产量达31500兆瓦时，占比20.83%。点评：国内新能源汽车销量持续增长，储能需求旺盛，锂电池产量仍保持较快增长。当前锂电产业链在“反内卷”大背景下供需格局持续改善，关注锂电相关产业链的投资机会。
　　2.住建部等部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025-2027年）》，其中提出，推进车路协同设施建设。结合“车路云一体化”应用试点等工作，以需求为导向，推动以智慧多功能杆为主要载体的道路基础设施智能感知系统和城市云平台建设，支撑智能网联汽车应用，改善城市出行环境，助力提升城市数字化治理水平。点评：“车路云一体化”规划建设持续推进，未来智能汽车时代即将到来，关注智能驾驶相关方向的机会。
　　3.2025湾区半导体产业生态博览会在深圳开幕，半导体设备厂商新凯来主要介绍了量检测装备和工艺装备，包括10款量检测装备和6款工艺装备，所有产品都用中国的名山来命名。新凯来子公司启云方发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件；另一子公司万里眼将发布自主研发的新一代超高速实时示波器，带宽突破90GHz，将国产示波器性能提升500%。点评：国内半导体设备制造商持续突破技术封锁，打造全新替代产品，助力国产半导体产业国产化，关注半导体设备相关产业链的机会。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；
　　2、房地产市场调整超预期；
　　3、中美紧张关系升温。