事件：近日，中联重科矿山机械(湘潭)有限公司正式成立，注册资本高达10亿元。
　　投资要点
　　中联重科在湘潭成立矿山机械公司，持续拓展矿山机械业务布局
　　近日，中联重科矿山机械(湘潭)有限公司正式成立，注册资本达10亿元，由中联重科全资持股，进一步拓展公司矿山机械领域业务布局。目前中联重科形成了露天采矿设备、破碎筛分设备、物料输送设备三大系列产品，聚焦“绿色化、大型化、智能化”方向。大型化方面，公司自主研制的400吨级液压挖掘机、全球最大300吨混动矿卡、全球首创100吨混联式混动宽体车等产品陆续下线。智能化方面，公司产品包括远程控制挖机、无人驾驶矿卡、遥控潜孔钻等。绿色化方面，公司已推出混合动力矿用卡车、全球最大吨位纯电动宽体自卸车等新能源产品。2025H1公司矿山机械国内业务逆势增长，成功打入央国企能源客户市场；海外业务全面跻身全球高端矿山市场，2025H1销售规模同比增幅超29%。
　　矿山机械千亿美元高端赛道，有色价格上涨有望支撑矿企资本开支。矿山机械具备售价高、生命周期长、客户优质、壁垒高及商业模式好等优点。2025年以来金、银、铜价格分别上涨60%、81%、21%（2025年1月1日-2025年10月17日）。主要金属价格持续上涨，有望支撑下游矿企资本开支景气上行。据Precedence Research，2024年全球采矿设备市场规模为1259.1亿美元，预计2034年将达约2181.5亿美元，2024-2034年CAGR为5.6%。
　　土方机械国内有望筑底上行，非挖业务有望企稳复苏，品类扩张开辟增长空间
　　1）土方机械：土方机械全面完善微小挖型谱、全方位提升中大挖性能、引领超大吨位绿色矿山技术。土方机械行业国内筑底上行，2025H1公司土方机械出口销售规模同比增幅超33%，增速领跑行业。2）传统板块：工程机械内销复苏已由挖机传导至非挖板块。2025H1混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统优势产品线国内地位稳固，新能源搅拌车、履带吊产品翻番式增长；三大产品线出口销售规模同比增幅超13%。3）高空机械：公司高米段产品在欧洲、美洲、亚太地区实现规模化出口，匈牙利工厂建设高效推进。4）农业机械：2025H1小麦机稳居国内市占率前两位，拖拉机、水稻机产品线在行业调整期实现逆势增长，业务结构向高附加值领域的转型步伐持续加快。
　　中联重科：低估值人形机器人整机标的，人形机器人进厂作业加速产业化落地
　　2025年9月14日至16日，2025互联网岳麓大会在长沙举行，大会现场中联重科共展示五款人形机器人，现场中联重科所有人形机器人的关键零部件均是自主研发，包括行星关节模组、摆线关节模组、线性关节模组、关键控制器等，实现核心技术完全自主可控。2025年9月17日央视新闻报道，中联重科智慧产业城土方机械园由机器人“天团”造挖机、人形机器人进厂当“学徒”。
　　盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为49亿、62亿、74亿元，同比增长40%、25%、20%，对应PE为14、11、9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：地产、基建投资不及预期；海外贸易摩擦风险。