上周沪铅主力高位小幅调整。宏观面看，中美贸易摩擦仍存不确定性，市场关注后续演绎，美联储10月降息预期维持高位，但降息幅度存一定分歧，美元延续偏弱，对金属价格构成支撑。
　　基本看，铅矿及废旧电瓶供应偏紧态势不改，成本端依旧提供较好的底部支撑。10月中下旬，河南万洋、湖南腾驰等电解铅相继复产；月初，安徽天畅、安徽天硕、湖南金翼等如复产，叠加中下旬仍有部分再生铅炼厂复产，供应边际增加。同时，铅市延续内强外弱的格局，沪伦比价上涨利好铅锭进口，9月底已有部分粗铅流入，10月预计仍有到港，亦将供应部分增量。需求端看，电池企业陆续恢复生产，终端电动自行车电池更换旺季临近尾声，电动车新国标对需求支撑尚可，汽车启动电池需求平稳，电池出口依旧受关税及反倾销政策拖累，消费表现较为平淡。
　　整体来看，LME库存小幅累增，拖累内外铅价。国内短时市场货源偏紧及较低的社会库存为铅价提供支撑，但月下旬原再炼厂复产增多，且粗铅存到港预期，市场货源有望缓解。消费端，电动自行车更换旺季步入尾声，且电池出口受抑，消费增长略显乏力。在供应边际增加及消费平淡的背景下，预计铅价震荡偏弱调整。
　　风险因素：宏观风险，成本支撑坍塌