事件：公司与招商银行共同推出“月子保障金安全账户”服务。
　　点评：
　　引入资金监管，保障预付款安全。客户一般在预产期前6个月左右开始预定月子中心，签订服务合约时公司一般要求客户支付50%的预付款。公司将预付款存放于银行专项监管账户，自签约起至客户正式入住前，资金处于全程冻结状态，只有在客户实际入住并接受服务后，圣贝拉才能按约定程序向银行申请资金划转。通过银行独立存管与封闭式资金监管，保障客户预付款的安全，提供更安心的消费体验，有望减少客户的决策时间和决策成本。
　　提升母婴行业服务标准与信任机制，有望加速供给出清。公司作为行业龙头，率先提出并执行将客户预付款进行银行独立存管与封闭式资金监管，有望在资金安全层面成为行业标杆，推动行业规范化发展。25年月子中心行业出现“关停潮”“倒闭潮”，根据《南方人物周刊》，25年初，主打1.98万元“一对一”服务的爱家月子中心（全国67家门店）破产，继爱家之后一批月子中心陆续关停。我们认为，行业之前的低质扩张、价格战已经开始形成“反噬”，而公司提升行业服务标准与经营门槛，或将加速供给出清，公司作为规范化、标准化、提供高质量产品和服务的龙头有望充分受益。
　　投资建议：从行业供给侧来看，月子中心已步入洗牌期，公司此次通过与银行成立专项监管账户，提升行业服务标准与经营门槛，有望加速供给出清。公司有望充分受益于依托酒店的轻资产模式，以及先受托管理爬坡、后收购的思路。维持25~27年经调整净利润为1.21/1.98/3.02亿元的盈利预测，当前股价对应PE估值为32x/19x/13x，维持“买入”评级，考虑到公司的高成长性，给予相对26年30x目标PE，对应目标价10.36港币。
　　风险提示：宏观经济变化对高端月子中心消费意愿和支付能力的影响；出生率持续下降的风险；竞争加剧的风险。