全球市场一周主要观点:本周多个交易日全球多数市场波动偏多。由于上周美股市场出现大幅下跌，本周美股市场反弹，但是由于美国部分地区银行问题和关税政策不确定性问题，本周部分交易日美股波动较多，VIX指数曾一度大幅上升。目前TAMAMA科技指数市盈率仍然有37.1；费城半导体指数市盈率仍然有51.5；纳斯达克指数的市盈率仍有42.9，美股科技股估值仍然处于历史偏高位置。由于美股科技股估值压力需要消化，叠加关税问题仍然存在诸多不确定性和容易反复的因素，美股科技指数中期仍然容易出现调整。目前标普500席勒市盈率仍有39.79，处于临近40的高位区间，持续处于历史次高位区间。由于美国经济基本面存在一些压力，叠加关税不确定性和反复无常，且美股估值处于偏高水平，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍然存在调整的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧洲市场出现进一步回调。由于欧洲部分经济体政治存在不确定性，以及本身经济偏疲软，叠加欧洲多个重要市场股指市净率处于偏高状态，预计德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现回调。本周日经225指数出现回调。由于日本货币政策偏紧，且日本经济基本面存在一些深层次问题，叠加日经225指数市净率偏高，预计日经225指数中期仍然容易出现回调。由于经济本身问题或美国关税政策等因素的影响，预计阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、韩国综合指数等海外新兴市场指数容易出现调整。本周港股市场回调幅度较多。由于港股市场短期回调幅度较大，未来短期港股市场可能存在超跌反弹。但是超跌反弹之后，港股市场仍然容易出现分化，年初以来涨幅较大的资产超跌反弹之后仍然容易出现进一步回调。另一方面，港股市场中估值偏低、基本面较好、受美国关税态度影响较小的部分偏低位资产存在一些随着震荡调整去低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.7%、2.14%、1.56%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数均下跌，跌幅分别为3.97%、3.7%；本周恒生香港中资企业指数下跌0.66%。本周恒生科技指数下跌了7.98%。
　　海外重要经济数据：2025年9月，欧元区CPI同比增速为2.2%，高于前值2%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。