市场行情回顾
　　年初以来，A股市场呈现出“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹并一路走高，利好兑现叠加谈判僵持下盘整运行”的行情走势。春节后在deepseek、人形机器人、哪吒纷纷爆火的利好消息刺激下，科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势，此外，市场出现对美国经济衰退的担忧，“东升西落”叙事下外资流入A股市场，带来一定支撑；3月下旬，临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理，直至清明节期间美国发布超预期“对等关税”，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行，市场跳空低开并一路走低；此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹，回补前期缺口后盘整运行，直至6月下旬，在创新药、稀土等板块的带动下，指数突破前期密集成交区，而后，在反内卷政策与雅江水电站万亿基建项目的供需两端双重刺激下，相关概念板块轮动上涨，成交明显放量至近两万亿水平，指数加速向上突破。期间中美三轮谈判不及预期，外部扰动使得市场再度出现分歧，指数短期调整，而后进一步向上突破，两融余额突破历史新高，上证指数站上3800点，形成“慢牛”走势。
　　随着9·3到来，市场情绪波动较为剧烈，尤其是科技、军工等板块资金获利兑现后明显回调，带动大盘整体调整，此外，中美谈判陷入僵局，双方关键矛盾难以解决，尤其是进入10月后，关税战超预期升级，市场避险情绪明显升温。