行业消息
　　1.黄金首次突破每盎司4200美元，白银供给偏紧、伦敦实货紧俏，英国皇家铸币局因库存补充告急而提示交付延迟。定价逻辑已从单一的实际利率下行，演变为“避险需求上升—供应瓶颈—金融去杠杆”的复合溢价：金融条件缓和为贵金属提供估值支撑，地缘与供应约束放大了价格弹性，银价的边际涨幅与现货升水印证这一点。2.美国与拉美的政治信号则放大了局部波动。特朗普将对阿根廷200亿美元“生命线”与米莱中期选举表现绑定，宣称若其失利“美国就会撤回”，市场据此重新定价主权与汇率风险，短端比索利率再度回到三位数区间。
　　观点总结
　　贵金属市场日内震荡波幅放大，午后外盘现货市场回落后，依然受到强劲买盘需求支撑而反弹。伦敦金价一度回落至4200美元关口，后续获得较强支撑，白银价格也在金价带动下维持强劲上涨态势。近期中美关就关税叙事再趋紧张，持续提振避险需求。美联储最新经济“褐皮书”强调各地区和各行业对劳动力的需求普遍低迷，提振市场降息预期。此外，美联储理事米兰指出，贸易紧张局势加剧经济前景不确定性，认为参照FOMC的中位预测，年内再降息两次是更现实的预期。整体来看，美联储发言基调延续鸽派，年内两次25bps降息成为市场基准情景，继续为金价提供支撑。总体来看，降息预期持续为贵金属市场提供中线支撑，近期美政府停摆不断延续的格局亦推动避险资金流入，贵金属市场买盘需求依然强劲，但短期内不排除技术性回调的可能性，若后续美政府提前结束停摆，可能会对避险买盘需求造成冲击。操作上建议，逢低轻仓布局，注意回调风险。沪金主力2512合约关注区间：930-980元/克；沪银主力2512合约关注区间：11400-12300元/千克。