投资要点：
　　经济运行情况：2025年8月份由于外部关税政策扰动叠加内部“反内卷”治理推进，我国主要经济指标增速短期内均出现放缓迹象，经济压力逐渐显现；8月份，河南省工业生产维持高位，而消费与投资略显疲态，主要经济指标增速虽持续高于全国平均水平，但相较前值均出现边际降速，经济结构呈现供强需弱格局；1-8月份，中部各省经济增势普遍放缓，尤其需求侧动能较为不足，河南省主要指标在中部六省中仍然位居前列，经济增势表现较好。
　　宏观政策跟踪：2025年9月金融监管部门在进一步释放消费潜力、优化资源配置以及促进产业数字化转型等方面出台了系列政策。河南省政府在全方位推动科技创新、金融支持实体经济以及稳定楼市等方面出台了系列政策，包括《河南省金融服务“两高四着力”实施方案》等；中部六省其他省份也发布有关促进产业转型升级的系列政策措施。
　　证券市场情况：2025年9月份，河南指数上涨3.36%，高于上证指数0.64%和沪深300指数3.20%的涨幅。当月，豫A股涨幅前3位是多氟多（51.96%）、豫光金铅（43.95%）、汉威科技（40.95%），豫H股涨幅前3位是福森药业（120.59%）、大山教育（96.48%）、恒达集团控股（46.15%）。前9个月，河南指数累计上涨32.92%，持续跑赢上证指数和沪深300两大基准指数。
　　上市公司情况：9月份，全国A股上市公司净增9家上市公司，其中江苏、上海净增3家，广东、浙江、江西、河北分别净增1家，湖北净减少1家。截至9月末，河南共有A、H上市公司138家，A股112家、H股31家，全国31个省份中排名维持在第12位和第9位不变；河南省A股总市值18497.21亿元，环比增长3.95%，规模排名维持居全国第13位，居中部六省第4位。
　　拟上市公司情况：截至9月底，全国提交IPO已过会企业30家，申报在审企业262家。河南省拟上市公司仅有岷山环能1家（拟终止），河南5家企业申报在审公司中有拟上深证主板2家，北交所3家，拟募集资金合计51.22亿元。
　　投资建议：结合估值分位观察，区域指数涨幅的是由政策和流动性溢价驱动，非基本面驱动，加之贸易逆全球化趋势的演绎和避险资产黄金短期的快速上涨因素。建议短期回避市场风险。
　　风险提示：全球贸易和产业管制政策带来的不确定性风险；经济增长和业绩不及预期；市场流动性风险。