观点：
　　总量视角
　　【A股大势研判】
　　周三沪深三大指数呈现先抑后扬走势，早盘冲高回落，午后单边上行。沪指成功收复3900点关口。然而市场整体量能显著萎缩，全天成交额2万亿元刚出头，较周二明显收缩，反映增量资金仍谨慎。
　　展望后市，我们维持四季度策略报告观点不变，四季度A股上涨行情或尚未结束，但力度或趋弱，波动率或加大。短期仍受内外因素交织扰动，市场不确定性仍未完全消散，但中期向好逻辑未发生根本改变。稳健的投资者等待贸易政策明朗化，11月1日前后关税政策的最终落地，将是消除市场不确定性的重要时点。
　　操作上，兼顾短期防御与中期布局，把握结构性机会。一是防御端可关注红利资产，如银行、公用事业等板块；二是进攻端则需聚焦科技成长板块，逢低关注AI产业链、半导体与机器人行业等；另外，顺周期及内需消费也可择低关注。