供给方面，受8月后美豆产区降雨偏少影响，USDA预估的2025/26年度美豆单产53.5蒲式耳/英亩预期仍有一定的下调空间。近期美豆产区降雨偏少有利于收割推进，受美国政府停摆影响，USDA作物生长报告延迟公布。彭博社调查的分析师估计，截至10月5日的一周内，美国大豆收获进度已完成38%:巴西大豆种植已拉开序幕，目前早播工作较为顺利，根据CONAB数据，截至10月4日，巴西大豆播种率达8.2%，远高于去年同期的5.1%，与五年均值9.4%相差无几:10月国内大豆预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，若中国无法采购美豆，明年一季度的豆粕供应仍需补充，补充来源暂不确定。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应:豆粕性价比较高，饲用添比较高;下游现货成交表现良好。库存方面，国内大豆库存增至高位;本周油厂豆粕库存略降，目前库存处于高位水平:饲料企业豆粕库存天数上升。宏观及政策方面，交通运输部发布自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费的公告，预期抬升部分大豆进口成本和海运费;特朗普宣布自2025年11月1日起对中国进口商品加征100%关税，中美贸易紧张局势再度升级。
　　整体来说，因过节影响，截至上周全国豆粕库存较节前明显下降。中美贸易战情绪反复，但内盘对相关消息的敏感性阶段性下降，短期盘面反弹高度仍受限于市场对于中美贸易政策的不确定性和国内豆粕库存高企的现实，以偏震荡为主，建议关注中美谈判进展、巴西贴水走势和南美天气变化。