资讯
　　1.SMM统计10月9日工业硅主要地区社会库存共计54.5万吨，较国庆节前增加0.2万吨。其中社会普通仓库12万吨，较节前环比持平，社会交割仓库42.5万吨（含未注册成仓单及现货部分），较节前增加0.2万吨。
　　2.根据SMM市场交流。2025年9月国内工业硅产量在42.08万吨，环比增加3.51万吨增幅9.1%，同比减少3.33万吨降幅7.3%。2025年1-9月份工业硅累计产量在301.77万吨，同比减少18.3%。10月份，工业硅总排产维持增加，预计环比增幅在8.5%。
　　投资策略-工业硅
　　上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,700元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.52%至8,685元/吨。
　　基本面来看，进入十月，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企将于本月底或下月陆续减停产，若北方硅企无大面积复产，供给端将有所收紧；需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，但预计10月或仍有产量增量，有机硅企业则维持节前开工水平，暂无明显变动，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
　　综合来看，供给端仍保持一定增量，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，加之宏观情绪扰动，硅价将持续承压，关注8,300元/吨支撑位。后续持续关注产业政策变动及硅企生产动态。
　　【交易策略】虚值看跌期权继续持有。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期
　　投资策略-多晶硅
　　N型致密料较前一天持平至51.05元/千克；N型复投料价格较前一天持平至52.55元/千克；N型混包料价格较前一天持平至50元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克；期货主力合约收盘价较前一天下跌3.55%至48,965元/吨。
　　供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计10月产量仍有小幅提升；需求端来看，国庆期间市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待10月行业会议再度召开。
　　整体来看，供给端扰动仍有反复，多晶硅价格高位整理，考虑下游原料库存高位，短期难有集中补库，现货继续抬涨压力较大，或将对盘面形成一定压制。后续持续关注产业政策落地及宏观情绪演变。
　　【交易策略】供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。