有色观点:无惧特朗普关税威胁，铜价再度领涨基本金属
　　交易逻辑:有色交易逻辑如下，特朗普重提对华关税威胁，投资者在周五夜盘一度出现恐慌，我们认为相比于4月对等关税，这次影响的范围相对窄一些，经历年初以来反复炒作，边际负面影响在减弱;美联储10月底将继续降息，中国第二十届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开，潜在增量刺激政策预期仍在，这能部分对冲关税政策的负面影响，因此，我们认为这次特朗普关税威胁有负面影响，但不宜过度负面解读。原料端延续偏紧局面，国庆前后铜矿、锡矿和锌矿供应均有干扰;冶炼端本周产量环比继续小幅回升。初端开工环比下滑;终端9月汽车销售增速进一步回落，9-11月空调排产增速放缓，基本金属本周国内供需偏宽松，海外略宽松。整体来看，中短期，废料和矿石偏紧背景下，冶炼端收缩风险偏大，供需仍有望趋紧，这对基本金属价格有支撑，可继续谨慎关注铜铝锡低吸做多机会，在铜铝比价重回4以上的背景下，可重点留意铝锭补涨机会;长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期。
　　摘要
　　铜观点:贸易摩擦再起，铜价短期回落。
　　氧化铝观点:基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压。
　　铝观点:库存延续累积，铝价震荡运行。
　　铝合金观点:成本支撑仍在，盘面震荡运行。
　　锌观点:库存延续累积，锌价随有色震荡。
　　铅观点︰库存小幅去化,铅价高位震荡。
　　镍观点:伦镍库存突破24万吨，镍价宽幅震荡。
　　不锈钢观点:镍铁价格走弱，不锈钢盘面下跌。
　　锡观点︰供应约束仍存，锡价震荡运行。
　　风险提示:供应扰动;国内政策刺激超预期;美联储鸽派不及预期;国内需求复苏不及预期;经济衰退。