观点精粹
　　总量视角
　　【宏观经济】贸易链条上的AI产业需求线索——宏观经济点评-20251013
　　事件：以美元计，中国9月出口同比+8.3%，前值+4.4%；9月进口同比+7.4%，前值+1.3%。
　　贸易需求高景气的最大动力或来源于AI产业链
　　1.AI产业链或为全球贸易需求提供支撑。外部指标看，9月越南出口同比+25.3%，较前值(+15.4%)大幅回升。鉴于越南等东盟地区是拉动我国出口的关键地区，而其主要为出口导向型地区，因对其出口地区结构进行探究，我们发现：(1)越南出口高增的最大动力或来源于AI产业链需求，对应全球AI资本开支产业浪潮。(2)对等关税落地后，劳密型产品出口仍有韧性，美国全球普征关税背景下越南商品价格仍有相对优势。
　　【中小盘】2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温——中小盘周报-20251012
　　本周观点：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温
　　政策与市场双轮驱动，2025年新股投资正当时。政策端，2025年A股IPO政策转为定向宽松，重点支持优质硬科技企业上市。市场端，2025年A股IPO受理提速，IPO终止降速，且第五套标准执行良好，A股IPO已进入高质量发展阶段。沪深两市IPO逐步常态化，网下打新市场显著回暖。从网下打新市场看，2025年以来，在新股首日表现持续亮眼和首发募资额明显提升的共同驱动下，打新收益较2024年同期出现大幅提升。截至2025年9月30日，2025年前三季度A类单账户顶格申购打新收益由2024年同期的430万元上升至777万元，同比增长80.5%；
　　行业公司
　　【社服】现制精酿啤酒高增，美图秀秀登顶多国家应用总榜——行业周报-20251012
　　近两周（9.29-10.10）社会服务指数-1.19%，跑输沪深300指数2.66pct，在31个一级行业中排名第27，检测类领涨;10月以来（10.2-10.10）港股消费者服务指数-4.57%，跑输恒生指数2.47pct，在30个一级行业中排名第27，茶饮类领涨。
　　【医药：上海谊众(688091.SH)】紫杉醇胶束快速放量，PD-1三抗打开成长空间——公司首次覆盖报告-20251013
　　上海谊众成立于2009年9月，其核心自主研发的国家2.2类新药紫杉醇聚合物纳米胶束于2021年获批上市，2024年进入医保目录。此外，公司前瞻布局小分子靶向药及多功能抗体研发平台，在研药物包括YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2三抗）和YXC-002（第四代高脑渗透性EGFR-TKI），分别有望于2025年底和2026年上半年申报IND。我们看好公司核心产品医保后持续放量，以及公司早研管线推进带来的潜在成长性。首次覆盖给予“买入”评级。