投资要点
　　预期高股息组合：东吴金工团队采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段根据年报公告利润分配情况计算股息率，第二阶段利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。进一步用两个短期影响股息率的重要因素--反转因子与盈利因子辅助筛选，利用在沪深300成份股中优选，构建预期高股息组合。组合每期持仓股票30只，每月底调仓一次。
　　预期高股息组合9月表现回顾：预期高股息组合在2025年9月持仓股票的平均收益为-5.35%，组合相对沪深300指数超额收益为-8.09%，相对中证红利指数超额收益为-3.87%。
　　红利择时框架2025年10月观点：本月对中证红利指数持谨慎态度。
　　风险提示：模型的测试基于历史数据，市场未来可能发生较大变化。