今年国庆中秋“双节”叠加，8天假期为消费市场注入强劲活力，国内消费市场表现出较强的韧性。10月1日至8日，全社会跨区域人员流动量累计预计将超24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。节假日期间，外围环境虽然欧美股市整体上涨，但是避险情绪依然较重，黄金不断冲破4000点，备受市场关注。展望国内A股，国际环境变得异常复杂，A股短期波动或加大，但是市场普遍认为，长期向好趋势不变。股债跷跷板对债市的影响也变得更加复杂，整体四季度，债市或是一个震荡偏强格局。
　　货币政策委员会召开第三季度例会，研究下阶段货币政策主要思路。会议提出，建议加强货币政策调控，引导金融机构加大货币信贷投放力度。探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度。9月底至10月初，武汉、重庆、合肥等多地接连出台楼市新政，为房地产市场注入新活力。9月限购松绑后重点城市新房成交显著回升，深圳等城市日均成交增幅超30%。进入四季度，全年经济进入冲刺和布局来年阶段，后续如果没有大的外围环境干扰，增量整体性逆周期调节政策出台的概率较低，更多是结构性政策。
　　节假日期间，国际地缘政治及美国关税扰动增加，避险因素对债市存在一定支撑，与此同时，实体经济资金需求，叠加股市回暖资金需求，流动性方面紧平衡，使得债市利空因素增加，但是股市分流作用在四季度或有所减弱。美联储持续降息，股市风险偏好持续增加，股债跷跷板持续利空债市，债市中期走势依然以震荡略偏强为主，趋势性并不明显。
　　策略建议：震荡思路对待，关注股债跷跷板
　　风险提示：股市波动，央行流动性投放，公开市场买卖国债