主要观点
　　在9月22日至9月30日期间，国外贵金属全线上涨，COMEX黄金期货涨幅为4.91%，报3887.60美元/盎司；COMEX白银期货涨幅为9.05%，报46.84美元/盎司。国内贵金属也随之全线上涨，沪金上涨幅度为5.38%,收于874.40元/克；沪银上涨幅度为9.86%，收于10918.00元/千克。结构上来看，白银表现优于黄金，金银比价有所修复。
　　避险情绪方面，政治不确定性仍是推升避险需求的核心变量。市场聚焦华盛顿的预算谈判，一旦谈崩导致部门停摆，风险资产的流动性偏好可能降温，黄金作为价值储藏与对冲资产的相对吸引力随之上升。金价此前的冲高，正是这种风险溢价的定价结果，即便回撤，溢价尚未完全消散。
　　美国经济方面，美国8月PCE物价指数同比2.7%，核心PCE同比2.9%，均与市场一致，指向通胀粘性下降但未失控，维持“温和降温、稳中有序”的轨迹。
　　美联储降息预期方面，政策指引敏感期来临。包括ChristopherWaller、Beth Hammack、Alberto Musalem、John Williams与Raphael Bostic在内的多位美联储官员即将释放沟通信号。若语气偏鹰，美元与期限利差可能走强，金价面临技术性回撤；若偏鸽，则利空美元、利多贵金属的跨资产传导更顺滑。与此同时，白宫与国会领导层的会面若迟迟无果，政治风险将继续成为外生变量，推高黄金的风险对冲溢价