铜观点
　　(1)宏观方面，临近中美关税展期截止日，关税的谈判节奏或再次成为短期交易驱动。美国9月ADP就业报告显示就业人数减少3.2万人，意外出现下滑，远低于市场此前预期的增长，市场预期就业走弱背景下美联储将进一步实施货币宽松政策。近期COMEX-LME价差再度走扩，吸引非美地区铜流向美国本土。(2)基本面方面，铜矿供应紧缺仍为市场关注焦点，其中Grasberg矿区停产自9月开始持续维持停产状态，今年艾芬豪矿业公司旗下Kamoa-Kakula铜矿、嘉能可公司旗下EITeniente矿区等铜矿停产扰动事件陆续暴露出矿端供应的刚性特征与脆弱性，中长期内铜矿供应短缺将持续夯实|铜价底部重心。展望后市，前期价格在商品及金融属性共振下上涨较快，因关税利空又深度回调，但中长期的供需矛盾提供底部支撑，后续关注需求端边际变化、中美关税谈判节奏。
　　氧化铝观点
　　节后氧化铝期货价格维持下行，主力合约较节前下跌0.4%。原料端几内亚、澳|洲及马来西亚铝土矿报价多数持稳，国产矿北方供应压力略有缓解。供应端压力持续存在，国内氧化铝运行产能保持高位，虽利润空间受挤压，但暂未出现|规模性减产，叠加进口窗口持续开启，进一步加剧国内供应过剩压力。需求端电解铝厂原料库存维持高位，现货采购积极性不足。考虑到当前期价逼近主流成本区间，下方空间相对有限，而上行则需依赖几内亚供应扰动或宏观情绪改善等外部因素催化。预计短期氧化铝现货价格仍将承压运行，主力合约震荡区间参考2800- 3000元/吨，建议密切关注成本利润变化及几内亚等资源国政策动
　　铝观点
　　节后铝价运行重心，上移至21000元/吨附近，整体市场成交偏淡.高铝价对现货采购意愿产生-定抑制作用。宏观面，市场交易逻辑高度集中于美联储降息预期和关税事件。10月与12月美联储连续降息概率均超90%，宽松预期持续强化基本金属金融属性，但关税加征悬念再起利空整体商品。基本面维持紧平衡格局，其中供应端北方部分企业反馈铝水直供比例持续提升，铸锭量维持低位.直接制约现货市场铝锭流通量;需求端传统旺季韧性凸显，铝价高企背景下现货市场未出现深度贴水。库存端，节后社会库存小幅累积至64.9万吨，但绝对量处于同期偏低水平。综合来看，预计铝价短期维持震荡运行，主力合约参考区间20600-21200元/吨，后续需重点关注宏观事件影响、下游对高铝价的接受程度及库存去化节奏。