1、基本面:
　　供给端来看，据隆众统计，2025年9月PVC产量为203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率为82.63%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量35.272万吨，环比增加0.70%,乙烯法企业产量15.084万吨，环比增加4.06%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。
　　需求端来看，下游整体开工率为39.21%，环比减少8.55个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为15.87%，环比减少23.0个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为32.83%，环比减少7.6个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为68.93%，环比增加.000个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为77.88%，环比减少1.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。
　　成本端来看，电石法利润为-622.11元/吨，亏损环比减少19.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为538.3646元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2345.05元/吨，利润环比增加2.60%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
　　2、基差: 
　　10月10日，华东SG-5价为4700元/吨，01合约基差为-35元/吨，现货贴水期货。中性。
　　3、库存:
　　厂内库存为38.3574万吨，环比增加28.04%，电石法厂库为30.0274万吨，环比增加25.96%，乙烯法厂库为8.33万吨，环比增加36.11%，社会库存为55.7万吨，环比增加3.58%，生产企业在库库存天数为6.3天，环比增加18.86%。偏空。
　　4、盘面: 
　　MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5、主力持仓:
　　主力持仓净空，空增。偏空。
　　6、预期:
　　电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601:在4704-4766区间震荡。
　　利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。
　　利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
　　主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
　　主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势