投资要点：
　　首次覆盖给予增持评级，目标价为80.5元。我们预计公司25-27年EPS为0.66/1.15/1.71元，增速为43.3%/73.9%/48.2%。参考可比公司2026年平均PE为30.08X，考虑到公司从26年开始业绩增速更高，给予其26年估值溢价PE70X，对应目标价80.5元，首次覆盖给予增持评级。
　　公司卡位折叠机铰链零部件，未来单机ASP有望持续提升。折叠屏铰链需要大量的MIM精密零部件，技术门槛高。公司目前在折叠手机中涵盖支撑件、活动杆、定位块、轴盖等铰链相关的精密零部件，并成功切入国内外头部手机品牌厂商的供应链。苹果折叠机目前已经进入开发阶段，有望于2026年底面世，伴随着后续更新迭代，公司有望受益于折叠机销量提升。此外，公司在钛合金等新型轻质材料及3D打印、液态金属等新应用方面，积极进行技术储备与产能布局，未来单机ASP有望进一步提升。
　　持续拓展非MIM件业务，新项目加速导入。公司目前拥有塑胶产品、冲压、CNC、激光加工等多种结构件工艺。2024年公司非MIM精密零部件收入达4.6亿元，同比增长101.9%，占比提升到56.5%，主要得益于下游大客户新项目持续的导入，公司份额及订单增加，特别是其他金属工艺制品及塑胶制品的收入大幅增长，显示了公司在多元化业务拓展方面的成功。目前公司积极拓展AI眼镜、卫星通讯、PC等领域结构件产品，业绩有望逐步释放。
　　公司稳步推进海内外新增产能落地，全球配套能力持续加强。目前，其湖南长沙工厂以及越南工厂已准备就绪，部分目标客户已经完成场地审核工作，两个工程均进入分批投产阶段。
　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；新产品导入进度不及预期的风险