上市以来，铸造铝合金期货价格一直维持震荡偏强走势，整体呈现重心上移，但从成交量和持仓量来看品种活跃度一直偏低。主要原因在于上市初主力合约为AD2511，距离交割时间较长，远期合约下市场观望情绪浓厚，前期参与度偏低。参考氧化铝上市后运行情况，随着首批仓单成功注册，合约进入连续交割后，后续市场活跃度有望逐渐提升。
　　尽管节前铸造铝合金价格高位震荡回落，一度回到20000关口附近，但我们认为，对于铸造铝合金的期货价格或不宜过度看空。随着汽车年末冲量阶段的开启，四季度铸造铝合金的季节性表现可能更强，叠加税返政策取消逐步落地以及废铝供应持续偏紧，成本端抬升逻辑会对价格形成较强的支撑。参考对电解铝方向的中期趋势性判断，在铝的单边价格、波动率方向、冶炼利润上，继续保持看多方向。我们倾向于认为，在美国经济不弱、降息重启、通胀温和的阶段，对于可定性为风险资产的基本金属而言，当前依然是偏友好的宏观定价环境。铸造铝合金价格大方向上跟随铝价，价格上具备一定上涨弹性。
　　当然，市场上存在潜在的做空逻辑，主要包括：1）新增产能持续投放，加大供给过剩压力；2）废铝报废高峰有望逐步来临；3）后续可能存在的盘面交割压力；4）旺季不旺的风险；但总结来看，空头的逻辑大多为长周期变量，且部分变量已经被市场充分计价，对当前盘面价格影响权重相对较小。
　　我们认为，在成本逻辑无法证伪+铝价方向指引，短期又存在利多驱动的情况下，从单边策略上看，下方空间不大，短期可以考虑逢低做多，预计价格波动区间为20000-21000元/吨。
　　风险提示：宏观经济波动、旺季不旺、盘面交割压力等。