【铜】
　　节后首日沪铜大幅增仓，涨势扩至近8.7万。今日SMM现铜上调到85740元，沪粤仍有15、30元/吨升水，精废价差接近3500元。节中SMM七地铜库存流入1.8万吨至16.63万吨，以海内外全球显性库存看，目前处在年中较高水平。需求端，国内9月传统旺季，而大部分铜材的开工率表现低于去年同期。资金驱动下，内外铜市有再创纪录新高的潜力，但认为较难守住涨势，后市回到震荡状态的概率大，下方支撑位提高到8万一线，同时仍要警惕实体经济指标、美国行业关税可能带来的负面影响。交投上，可尝试期权组合策略，卖出执行价9.2万或9万看涨期权的同时买入执行价8.4万看跌期权。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝震荡，华东现货贴水20元。昨日铝锭社库较上周四下降2.5万吨，国庆前去库偏中性，9月表观消费同比基本持平，需求具备韧性但缺少亮点。沪铝暂维持20500-21000元震荡。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20400元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，相对沪铝更具韧性，不过行业库存处于高位水平，旺季需求有待观望。氧化铝运行产能超过9800万吨，行业库存持续上升。供应过剩明显，国内外现货继续下调。当前价格晋豫产能现金成本尚有利润暂难触发减产，氧化铝弱势运行支撑看向6月低点2800元附近。
　　【锌】
　　长假期间外盘强势拉涨，现货进口亏损超4100元/吨，锌锭出口窗口临近打开，带动沪锌补涨。美元、日元、欧元信用承压，多头偏向有色和贵金属板块配置，节后锌板块空头集中离场，沪锌加权持仓降1.37万手至22.12万手。LME锌库存3.83万吨，注销仓单占比40.19%，海外挤仓风险未解除，但实际下游消费偏弱，LME锌于3050美元/吨位置明显承压。SMM锌社库增至15.02万吨，国内供大于求基本面未扭转。锌出口窗口临近打开，内外价差进一步扩大空间有限，预计沪伦比低位震荡，短期看LME锌2850-3050美元/吨盘整;沪锌2.15-2.3万元/吨区间