核心观点
　　市场分析
　　硅锰方面：9月以来，硅锰期货价格跟随整体黑色商品呈倒“v”走势，截至9月最后一个交易日，主力合约收于5758元/吨，月环比下降34元/吨。现货方面，受节日氛围临近影响，硅锰现货成交冷清，6517北方市场价格5620-5670元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。
　　供需与逻辑：
　　供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示9月综合开工率45.92%，环比增0.97%；9月产量89.84吨，环比减1.19%，同比增18.82%；9月日均产量2.99万吨，环比增2.10%。
　　需求端，据Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本显示：全国库存23.38万吨，环比增3.49万吨。周度五大材硅锰需求为12.25万吨，环比上周增加0.9%。
　　整体来看，8月硅锰市场表现窄幅波动，现货库存继续累积，硅锰产量保持高位平稳，下游对硅锰需求保持乐观，节后硅锰价格支撑仍在。长期看，硅锰行业供需相对宽松，预计硅锰价格仍将跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑变更和产区政策情况。
　　硅铁方面：9月硅铁期货整体呈现弱势下跌态势。截至9月最后一个交易日，主力合约收于5494元/吨，月环比下降72元/吨。现货方面，市场情绪平平，成交氛围一般，截止本周，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5200-5300元/吨，75硅铁价格报5900-6100元/吨。
　　供需与逻辑：
　　供应端，据Mysteel最新调研数据显示：9月全国产量48.82吨，环比降1.03%吨。本周统计全国136家硅铁企业样本：开工率全国35.33%，环比上周增0.49%；日均产量：1.63万吨，环比上周增1.27%。
　　需求端，据Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本显示：全国库存6.15万吨，环比减3.04%，减1930吨。周度五大材硅铁需求为1.99万吨，环比上周增加1.4%。
　　整体来看，9月硅铁产量仍居高位，但伴随9月钢厂利润的不断压缩，节前情绪回落，传统旺季下的硅铁需求增量改善有限。目前硅铁行业供需矛盾不突出，预计硅铁价格仍将跟随板块波动，后续关注成本支撑、电价变化及产业政策情况。
　　策略
　　硅锰方面：震荡
　　硅铁方面：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　风险
　　宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。