投资要点
　　2025H1，公司实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%，归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%，扣非归母净利润1.20亿元，同比增长45.29%。其中，25Q2公司实现营业收入1.47亿元，同比/环比+11.73%/+1.37%，归母净利润6,559.14万元，同比/环比+33.93%/+7.75%。
　　人民财讯10月2日电，莱特光电自主研发的Red Prime材料获国家工信部认定为制造业“单项冠军”产品，Green Host材料及Red Host材料率先在下游面板厂商实现混合型材料的国产替代。
　　国内OLED发展叠加高代线放量拓展终端材料需求，打开业绩成长空间
　　25H1公司OLED终端材料实现销售收入2.62亿元，同比增长31.63%，主要受益于1）OLED下游各终端应用市场需求持续提升；2）公司降本增效效果显著。需求端来看，1）作为新一代显示技术，OLED凭借自发光、高对比度、广视角、响应快等优势，在智能手机、平板、笔电、车载显示及可穿戴设备等领域加速渗透；2）国内面板厂商积极布局8.6代线，OLED产业链国产化进程持续推进，为上游企业带来发展机遇。8.6代AMOLED线基板面积是6代线的2.16倍，加之Tandem叠层结构的应用，使单条产线发光材料用量可能达到6代线的4倍，直接带动OLED有机材料需求快速上升。另外，根据Counterpoint Research数据，2025年第二季度，中国显示面板厂商在全球OLED面板出货量中的占比已接近50%，创下历史新高。公司已与头部面板厂商保持紧密合作，与龙头企业京东方建立了近十年的稳固合作关系。依托良好的市场口碑和客户关系，公司具备较强的先发优势和研发效率。未来，随着国内高世代产线加速投产以及下游需求的持续攀升，公司有望迎来新一轮成长。
　　业务优化与降本增效双轮驱动，盈利能力显著增强
　　25H1公司OLED材料毛利率达到77.9%，同比增长5.81%，主要得益于高毛利产品导入与深化降本增效。公司以“产品系列化，客户全覆盖”为核心市场战略，并已成功构建起多元化、阶梯化的产品矩阵。公司持续推动Red Prime及Green Host产量的持续提高，Red Host、Green Prime等产品的迭代升级向量产出货迈进，规模效应有望逐步凸显。同时，高附加值产品的陆续放量，有望进一步优化产品结构。在降本增效方面，公司通过升级生产流程，优化核心材料的工艺以及强化精细化管理体系，有效降低生产成本。未来，依托OLED有机材料全产业链一体化带来成本优势，公司在市场中的综合竞争力有望进一步增强。
　　深耕OLED材料研发创新，多元技术布局驱动高成长
　　公司保持高强度研发投入，25H1研发费用总计3,206.69万元，同比增长6.91%。公司研发工作紧扣市场需求，形成“技术突破-产品迭代-市场拓展”的良性循环。25H1公司新增授权发明专利24件，在终端材料领域重点开发红、绿、蓝三色OLED主体（Host）、发光功能材料（Prime）及掺杂材料（Dopant），多款材料已实现量产或进入客户测试。同时，公司积极布局蓝光磷光、叠层器件连接层CGL材料、窄光谱高色域MRTADF材料等前沿技术。在中间体方面，氘代产品及海外日韩终端客户定制材料研发进展显著，3支材料已量产。钙钛矿项目协同产学研合作，在材料研发与添加剂领域取得阶段性成果，2款添加剂客户端测试表现良好。未来，伴随技术迭代与前沿技术的持续突破，公司产品附加值有望持续抬升，为公司长期增长提供坚实支撑。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元，当前股价对应PE为40、29和22倍，考虑OLED材料国产化替代趋势强，公司新品持续突破，规模经济优势强化，未来收入和业绩成长确定性强，维持买入评级。
　　风险提示：OLED周期性下行风险；新产品导入不及预期；OLED有机材料市场竞争加剧。