投资要点：
　　公司公告：2025H1公司实现营收8.95亿元，同比+20.31%；归母净利润1.88亿元，同比+4.16%；扣非归母净利润1.77亿元，同比+0.86%；毛利率58.01%，同比-0.63pct；归母净利率20.95%，同比-3.25pct；销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为+30.25%/+1.81%/+1.83%/-0.42%，分别同比+1.52pct/-0.08pct/-0.15pct/+2.44pct；其中2025Q2公司实现营收6.55亿元，同比+13.46%；归母净利润1.43亿元，同比-0.85%；销售费用率为+29.81%，同比+1.49pct。
　　婴童护理+驱蚊双轮驱动，新品完善产品矩阵。按板块划分：1）驱蚊系列产品2025H1实现营收3.75亿元/+13.43%，其中2025Q2销售额为3.32亿元/同比+13.83%，2025H1润本推出童锁款定时加热器（用于电热蚊香液），让有娃家庭使用更安心。2）婴童护理系列产品2025H1实现营收4.05亿元/+38.73%，其中2025Q2销售额为2.26亿元/同比+22.89%，2025H1推出儿童水感防晒啫喱等防晒系列新品、青少年祛痘系列产品以及洗护系列产品，取得良好销售反馈。3）精油系列产品2025H1实现营收0.92亿元/-14.60%，其中2025Q2销售额为0.81亿元/同比-15.64%。
　　坚持产销一体化策略，线上渠道带动线下渠道扩展。按渠道划分：25H1线上营收6.43亿元，同比增长19.97%；线下营收2.51亿元，同比增长21.18%。线上渠道在天猫、京东、抖音等平台保持高市场占有率，同时线下渠道拓展提速，新增山姆渠道合作，并成功进入胖东来、永辉、7-11、美宜佳、屈臣氏等KA及特通渠道。
　　加大研发投入，线上推广竞争激烈，销售费率提升。2025H1发生研发费用0.16亿元，同比+11.08%，2025年上半年获批2项实用新型专利，8项外观设计专利，合计新获得10项专利；销售费用2.71亿元，同比+26.66%，主要系推广费同比增加所致。
　　重视股东回报，现金红利回馈。公司2025H1拟向全体股东每10股派发现金红利2元，合计拟派发0.81亿元，占归母净利润43.15%。
　　投资建议：婴童护理起量态势良好，品类持续拓展。青少年护肤系列全新上市，婴童类别将持续迭代升级、品类扩展。公司具备强大的产品创新和市场拓展能力，短期由于线上流量竞争影响，利润端承压，长期看好公司强势运营能力。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.39/4.12/4.94亿元，同比增长12.8%/21.8%/19.9%，EPS分别为0.84/1.02/1.22元，对应9月26日收盘价PE分别为35.1/28.8/24.0x，维持“增持”评级。
　　风险提示：内容营销投放效果不及预期；市场竞争加剧，新品拓展不及预期等