一、本周大类资产交易主线
　　本周宏观增长因子继续向上，通胀高频因子下行，内需不足矛盾仍存，美国经济意外指数反弹，近期经济数据相对超预期，美元指数延续反弹（+0.54%），“买预期卖事实”交易主导短期走势。A股结构分化加剧，科创50大涨6.5%领跑，沪深300涨1.1%，但中小盘承压（中证1000跌0.5%），港美股回调，恒指跌1.57%、纳指跌0.65%。避险与供给收缩主导商品市场行情，COMEX白银涨7.95%（年内涨幅破50%），沪铜涨3.29%，布油涨4.21%。债市全面走弱，10年美债收益率上行，中债收益率曲线“熊平”，通胀预期与股债跷跷板效应施压长久期资产。四季度需关注国内降息落地、中美关税谈判进展及三季报盈利验证，波动率策略或优于方向性交易。
　　二、大类资产配置建议
　　债市（5）：固收端优选高等级信用债，灵活调整久期（久期风险中性），关注银行/保险配置盘动向；
　　境外权益（7）：近期美国基本面经济数据超预期，美元短期反弹能量有限，降息预期大幅抬升，建议关注利率敏感板块配置机会；
　　黄金（6）：贵金属为降息周期核心配置，建议增配黄金/白银（降息+避险双驱动）；
　　A股（6）：流动性仍然是当前支撑大盘的重要驱动力，当前量能持续，A股结构牛延续，但估值与盈利匹配度下降，需向科技龙头与低位蓝筹均衡；
　　大宗商品（4）：供需双弱压制工业品，整体低配，把握新能源“反内卷”和政策刺激内需相关品种波段机会；
　　衍生品策略（5）：商品CTA（趋势跟踪）与波动率套利占优，低配对冲类策略，规避基差收敛压力。
　　风险提示：
　　政策调整风险；市场波动风险；地缘政治冲击；经济数据验证风险；流动性传导风险。