上周信用债市场调整明显，中债新综合指数全周下跌0.22%；短期纯债、中长期纯债基金分别下跌0.04%、0.12%；中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别下跌0.30%、下跌0.34%。
　　资金流向
　　第二批科创债ETF集中上市，截至2025年9月26日，债券型ETF近一周合计净流入1175亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出14.44亿元、净流入1192.69亿元、净流出3.25亿元。具体拆分来看，信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流出5.74亿元、净流出0.22亿元、净流出0.70亿元，做市信用债ETF净流出14.25亿元，科创债净流入1213.60亿元。截至2025年9月26日，利率型、信用型、可转债ETF年内累计净流入分别为623.38亿元、4209.01亿元、266.97亿元，合计达5099.36亿元。
　　净值表现
　　全周来看，利率、信用债ETF产品净值均有不同程度调整。上周30年国债ETF表现较弱，截至2025年9月26日，全周下跌幅度达0.50%；其余产品中，基准国债ETF、政金债券ETF跌幅在0.2%左右。国债政金债ETF、0-4地债ETF、短融ETF表现较好。可转债ETF、上证可转债ETF上周分别上涨0.88%、0.89%。
　　信用债ETF及科创债ETF表现
　　截至2025年9月26日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0047、0.9931，全周分别下跌0.28%、0.29%。信用债ETF中，上证公司债ETF、信用债ETF基金均下跌0.34%表现较弱，信用债ETF天弘、信用债ETF大成表现较好。科创债ETF中，科创债ETF南方下跌0.32%，科创债ETF易方达、科创债ETF景顺表现相对较好。从升贴水率来看，截至2025年9月26日，信用债ETF贴水率中位数41BP，科创债ETF贴水率中位数9BP。
　　信用型ETF久期跟踪
　　截至2025年9月26日，短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.31年、2.06年、2.22年；做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为4.15年、2.99年。科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.26年、3.53年、2.97年。
　　风险提示：1）货币政策超预期收紧；2）理财大规模回表引发市场波动；3）信用风险事件发生；4）统计口径不准确；5）研报信息更新不及时。