宏观周报：《内需分化，外需偏弱》2025-09-28
　　上周高频数据显示，消费方面，汽车销售改善，其他商品消费表现平稳，服务消费主要受台风天气扰动边际走弱。投资方面，专项债发行进度较快，但因化债和清欠账款对基建实物工作量投入或低于预期；地产销售旺季小幅改善，土地市场持续降温；随项目进入赶工季，沥青开工率涨至年内高点，但水泥、用钢表征建设进度偏慢。进出口方面，国内主要港口运价持续下跌，海外制造业景气回落或拖累后续出口。生产方面，多数行业回落。库存去化为主，港口煤炭库存或因节前下游采购需求上升而明显下降。物价方面，CPI小幅回升，工业品价格分化。流动性方面，央行逆回购和加量续作MLF呵护跨季流动性，美元指数较大幅度上行，人民币贬值。
　　风险提示：贸易局势不确定性，终端需求不足预期