Freeport印尼子公司PTFI的泥石流事故使Grasberg的复产节奏大幅推迟，公司对2026年的铜指引下调约35%（折合减产约27万吨铜，黄金约104万盎司）。Grasberg的超预期减产将改变未来12–15个月全球铜供应格局，今年调整后的铜矿供给已无明显增量，明年在巴拿马矿山为未复产情况下矿端供给亦将无增量，矿端矛盾进一步激化。市场层面，基金多头仓位逐步增加，但宏观及大宗CTA资金注意力仍集中在贵金属，金铜比价已居于较低历史分位数，在铜基本面逐步显现结构性缺口的背景下，市场情绪与资金配置将迎来拐点，铜的配置热度有望提振，叠加需求端的稳定增量以及中国废铜供给扰动，依旧看好铜中期配置价值。宏观层面看，铜现阶段受益于全球财政+货币双宽驱动，后续降息空间仍然打开。绝对价格方面，7.9-7.95ww以下可考虑布局中期多单，或可考虑卖7.8w以下看跌期权。