工业硅：商品情绪回落，工业硅盘面偏弱运行
　　市场分析
　　价格：9月26日当周，本周工业硅期货高开低走。现货方面，市场供需变化不大，工业硅现货成交价格继续小幅上涨。据SMM统计。截至9月25日，SMM华东通氧553#硅在9400-9600元/吨，周环比上涨150元/吨，441#硅在9600-9800元/吨，周环比上涨100元/吨，3303#硅在10500-10600元/吨，周环比上涨100元/吨。
　　供应：本周供应端变化不大，周度产量持平，根据SMM统计，样本厂家周度产量5.82万吨，环比持平。目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少1台，截至9月25日，中国金属硅开工炉数310台，整体开炉率38.94%。
　　需求：下游铝合金方面，整体产能利用率小幅回落，根据百川统计，本周铝板带箔产量209335吨，产量较上周减少。铝棒产量294525吨，产量较上周减少约210吨。有机硅方面，本周开工率在71.2%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，华东地区另有装置因突发事故进入停车检修状态一周，开工小幅下滑。根据SMM统计，周度DMC产量4.85万吨，较上周小幅降低。多晶方面，周度开工回落，周度产量3.11万吨，较上周增加100吨，整体消费端变化不大。
　　库存：近期总行业库存小幅增加。截至9月26日，金属硅期货交割库库存250665吨，较9月19日增加1295吨。根据SMM统计，行业总库存94.49万吨，较上周增加0.55万吨，其中社会库12.0万吨，交割库42.3万吨（含非仓单库存），上游厂库16.25万吨，下游23.94万吨。
　　成本：本周原料价格变化不大，整体成本持稳。
　　利润：目前自备电生产企业仍有较好利润，本周盘面反弹后，按照现金成本核算，目前基本均不亏损，按照全成本核算，仍有部分企业成本压力仍在。
　　策略
　　工业硅基本面变化不大，供需变化不大，但库存开始小幅累库，总库存维持高位，本周盘面高开低走，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。短期未有明确政策驱动，上涨后上方压力较大，短期建议观望，盘面短期或宽幅震荡运行。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期权：无
　　风险
　　1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
　　多晶硅：基本面变化不大，多晶硅宽幅震荡
　　现货市场
　　价格：根据SMM数据，本周多晶硅价格指数为52.4元/千克，N型多晶硅复投料报价50.1-55元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克。个别企业报价仍有上调，但整体市场情绪有所降温，近期政策端进度有所不及预期，受基本面影响盘面偏弱。期货盘面维持宽幅震荡，整体偏弱震荡运行。
　　供应：当周多晶硅产量环比小幅增加，最新周度产量3.11万吨。根据SMM统计，10月减产力度或不及预期，多晶硅产量减产不及预期，需关注进入枯水期后西南减产情况以及行业政策影响。
　　需求：根据SMM数据，9月国内硅片排产较好，根据协会Q4给的配额限制，结合当前终端需求来看，硅片端预计将于10月开始减产。当周硅片排产13.78GW，较上周小幅增加。电池片方面，9月样本内全球电池片排产约60GW，较8月59GW环比上升2.3%；境内排产约59GW，较8月58GW环比上升2.3%。组件方面，近期组件生产企业排产有一定降低，组件厂家减产意愿有所增强
　　库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存22.6万吨，环比变化10.8%，硅片库存16.23GW，环比变化-3.8%。
　　成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
　　策略
　　综合来看，目前硅料自律减产情况一般，整体基本面一般，近几月累库压力较大大，虽然报价整体上调，但高价成交有一定阻力。目前盘面主要受反内卷政策与弱现实共同影响，短期预计震荡为主，需关注政策推进情况。短期预计盘面在4.8-5.3万元/吨之间震荡运行，从中长期来看，多晶硅仍以逢低做多为主。
　　单边：短期区间操作，中长期逢低做多
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。