光伏：习总书记宣布风光装机新目标，光伏行业向高质量发展迈进。2025年9月24日，习总书记在联合国气候峰会宣布，到2035年中国风电和太阳能发电总装机容量将力争达到36亿千瓦，是2020年规模的6倍以上。这一目标基于中国能源转型的坚实步伐——从2020年底的5.3亿千瓦起步，“十四五”期间实现狂飙突进，至2025年8月总装机已突破16.9亿千瓦。截至2024年7月底，全国风电与光伏发电装机容量合计达12.06亿千瓦，提前6年完成2030年目标。新目标意味着未来十年需新增约19亿千瓦装机，这给光伏行业未来的高质量发展带来信心。核心关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注协鑫科技、晶澳科技、通威股份、大全能源、福莱特、双良节能、东方日升等。2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，核心关注金晶科技等。
　　风电&电网：海上风电招标、交付、政策共振。①海上风电招标：大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址（600MW）风机招标；辽宁华电丹东东港一期1GW海上风电项目海缆由亨通光电中标。②交付：9月上旬，青洲五、七海上风电送出缆敷设。③政策：2025年9月24日，国家主席习总书记提到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年6倍以上、力争达到3600GW。截至2025年8月底，全国风电太阳能发电总装机突破1690GW，10年要增至3600GW，总计新增约1900GW，则年均新增190GW。国家能源局局长王宏志在《学习时报》发表署名文章：以更大力度推动我国新能源高质量发展；提到规范有序推动海上风电向深水远岸发展；静待十五五深远海海上风电规划落地。持续推荐风机板块。关注：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。关注3季度海风海缆环节盈利弹性：东方电缆、中天科技、亨通光电。关注欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海：大金重工、天顺风能、海力风电等。国内外再次推动算力需求增长，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等。
　　氢能：氢能龙头隆基氢能斩获非洲订单。据全球氢能，隆基氢能近日与海外客户签署设备供应协议，将为纳米比亚一项具有里程碑意义的绿色氢能项目提供一套隆基ALKHi1电解槽及其配套辅助设备（BoP）。该项目计划于2027Q1投运，将通过在公路运输、轨道交通、非公路应用、离网发电及港口船舶等领域部署氢能解决方案，推动脱碳目标实现。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：2025年9月W3储能系统项目投标报价区间为0.396元/Wh-0.684元/Wh。均价：9月W3 EPC投标报价区间为0.775元/Wh-1.38元/Wh，储能系统投标报价区间为0.396元/Wh-0.684元/Wh。建议关注方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。
　　新能源车：本周，天赐材料发布两则公告。1）开启港股IPO：9月22日，天赐材料向香港联交所递交了首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请。本次赴港上市是公司全球化战略的重要布局，是海外业务持续发展的有力支撑，有助于提升公司的国际竞争力。2）牵手瑞浦兰钧签下长单：9月22日，天赐材料全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订了《合作协议》。约定从协议生效之日起至2030年12月31日，瑞浦兰钧向九江天赐采购总量不少于80万吨的电解液产品，且九江天赐能满足瑞浦兰钧月度最高需求时不低于2万吨供应量。此前在今年7月，九江天赐亦和楚能新能源签订合作协议，约定从协议生效之日起至2030年12月31日，九江天赐向楚能新能源预计供应电解液系列产品总量不少于55万吨。密集的长单签订有助于保证公司未来几年排产的确定性，从而使得后续业绩保持平稳。建议关注天赐材料。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。