本周行情回顾
　　从指数表现来看，本周(2025-09-22至2025-09-26),上证指数周涨跌幅为0.21%,创业板指周涨跌幅为1.96%,沪深300周涨跌幅为1.07%,中证1000周涨跌幅为-0.55%,恒生科技周涨跌幅为1.58%,纳斯达克指数周涨跌幅为-0.65%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.16%,恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.69%,中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-0.14%,人工智能指数周涨跌幅为3.84%。
　　阿里通义发布Qwen3-Max旗舰模型
　　9月24日，2025云栖大会开幕，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max亮相。Qwen3-Max包括指令（Instruct）和推理（Thinking）两大版本，其预览版已在Chatbot Arena排行榜上位列第三，正式版性可望再度实现突破。Qwen3-Max为通义千问家族中最大、最强的基础模型。该模型预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力。Qwen3-Max的推理增强版本Qwen3-Max-Thinking-Heavy也展现出非凡性能，结合工具调用和并行推理技术，其推理能力创下新高。（新华网）
　　OpenAI携手甲骨文、软银：在美新建五大AI数据中心
　　9月23日，OpenAI与甲骨文（Oracle）、日本软银联合宣布，将在美国新建五个人工智能数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦。这一项目被纳入代号为“星际之门”（Stargate）的人工智能基础设施计划，目标投资总额高达5000亿美元，堪称有史以来最宏大的AI数据中心布局。（腾讯网）
　　投资建议
　　1.海外AI：
　　9月23日，OpenAI与甲骨文（Oracle）、日本软银联合宣布，将在美国新建五个人工智能数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦。9月22日，英伟达宣布将逐步向OpenAI投资高达1000亿美元，用于建设电力容量达10吉瓦（gigawatt）的AI数据中心，以训练和运行下一代模型。建议关注近期海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
　　2.国内AI：
　　9月24日，2025云栖大会开幕，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max亮相。Qwen3-Max包括指令（Instruct）和推理（Thinking）两大版本。该模型预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力。9月23日，快手可灵AI基座模型再升级，视频生成推出可灵2.5 Turbo模型。可灵2.5 Turbo模型高品质模式（1080p）下生成5秒长度的视频仅需25灵感值，相比2.1模型同档位便宜近30%。9月25日，月之暗面Kimi今日发布全新Agent模式OKComputer，即日起开启灰度测试。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
　　3.海外半导体：
　　9月22日，联发科高管表示正为在台积电TSMCArizona美国先进制程晶圆厂投片进行准备，旨在满足北美本地客户特殊需求并为未来可能的关税变动准备预案，同时下代采用2nm制程的产品预计2026年下半年量产并推向市场；9月23日，英伟达和OpenAI发布合作声明，OpenAI将利用英伟达硬件打造和部署至少10GW的AI数据中心，英伟达承诺会随着每GW的部署逐步向OpenAI投资最高1000亿美元；9月24日，美光公布FY25Q4财务数据，公司实现季度营收实现113.2亿美元，环比增长21.7%、同比增长46.0%。公司预计FYQ1实现营收约125亿美元，毛利率也将站上50%。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔等。
　　4.智能驾驶：
　　百度萝卜快跑获迪拜001号自动驾驶牌照。文远知行宣布，东南亚超级应用Grab与其合作将在新加坡推出Grab首个面向消费者的自动驾驶出行服务——Ai.R（Autonomously Intelligent Ride）项目。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
　　5.本地生活：
　　市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，今天起（24日）正式面向社会公开征求意见。征求意见稿明确限定了外卖平台向商户的收费项目，不得随意新设收费项目，并从公示方式、公示内容、结算明细、推广效果等方面对平台收费作了细化规定，通过提升各类费用信息披露的完整性与易理解性，防止不透明收费。征求意见稿重点规范了平台和商户价格促销行为，以遏制“裹挟式”竞争、过度“价格战”等乱象。建议关注后续外卖板块竞争状况，相关标的：阿里巴巴-W、美团-W、京东集团-SW。
　　6.电商：
　　天猫双11将于10月15日开启预售，核心玩法为官方立减。今年天猫双11整体分为预售和现货两个阶段。淘宝双11则没有预售阶段，直接从现货阶段开始，节奏与天猫双11保持一致。相关公司：阿里巴巴-W等。
　　7.产业互联网：
　　云栖大会上，吴泳铭称阿里未来CapEx会在3800亿基础上增加更多投入，2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年将提升10倍，最近一年，全球AI的投资总额将会超过4,000亿美元，未来五年，预计全球A