1)行情回顾:9月25日，沪金期货主力合约收跌0.45%至854.72元/克，沪银期货主力合约收涨0.08%至10411元/千克。
　　2)逻辑分析﹔美国经济数据表现尚可，美元指数有所回升，加上美欧贸易局势进一步缓和以及国庆假期前市场提前减仓规避风险，黄金涨势有所放缓，进入高位震荡;但白银受工业属性提振，在铜大幅上涨带动下，整体延续偏强运行。另一方面，美财长贝森特敦促年底降息，年内还有2次降息概率仍较高，以及新财年之际美国政府“停摆"风波和加密货币抛售潮持续，贵金属价格料仍有支撑。综上，展望后市，我们预计短期贵金属价格料震荡为主，且随着十一长假来临，建议投资者轻仓过节。但长期来看,贵金属价格仍有上行空间。
　　3)中长期逻辑:中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国傅弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移。