1、基本面:
　　供给端来看，上周碳酸锂产量为20363吨，环比增长2.00%,高于历史同期平均水平。
　　需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨，环比增加0.81%,上周三元材料样本企业库存为17545吨，环比增加0.09%。
　　成本端来看，外购锂辉石精矿成本为75328元/吨，日环比增长0.04%,生产所得为-2650元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为78729元/吨，日环比持平，生产所得为-8042元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
　　2、基差: 09月25日，电池级碳酸锂现货价为73750元/吨，11合约基差为-290元/吨，现货贴水期货。
　　3、库存:冶炼厂库存为34456吨，环比减少4.85%,低于历史同期平均水平；下游库存为59495吨，环比增加2.09%,高于历史同期平均水平；其他库存为43580吨，环比减少0.99%,高于历史同期平均水平；总体库存为137531吨，环比减少0.70%,高于历史同期平均水平。
　　4、盘面:盘面:MA20向下，11合约期价收于MA20上方。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空减。
　　6、预期:供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%,2025年8月碳酸锂进口量为21847实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比减少10.74%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511:在72940-75140区间震荡。
　　利多：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑。
　　利空：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足。
　　主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
　　主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。