核心观点
　　焦炭：9月25日，焦炭主力合约报收于1760元/吨，日内录得2.00%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为4.57万手，较前一交易日仓差为+704手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1470元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1450元/吨，周环比下跌3.33%。另外，在焦企利润本就微薄的背景下，本周原材料焦煤价格偏强运行，叠加国庆长假临近，下游企业节前补库需求释放，近日焦炭开启首轮提涨，现货氛围偏乐观。整体来看，焦炭基本面矛盾暂不突出，市场观望情绪较浓，期货区间震荡运行，后市走向仍在于反内卷政策有无新增利好。
　　焦煤：9月25日，焦煤主力合约报收1234.5点，日内上涨0.98%。截至收盘，主力合约持仓量为68.35万手，较前一交易日仓差为-16170手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1280.0元/吨，周环比上涨5.79%。供需方面，上周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，较去年同期产量偏低3.3万吨。进口端288口岸上周蒙煤通关车数重回年内高位，日通关车数在1300~1400车左右。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计113.37万吨，周环比基本持平。整体来看，焦煤现实基本面支撑有限，但在反内卷题材反复扰动的背景下，国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑，驱动焦煤主力合约暂维持高位震荡运行。