行业消息
　　1、《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》披露，2025年地方政府债券呈现三大特点：一是新增限额大幅增加、发行规模再创新高；二是置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢；三是投向领域进一步拓宽、用于基建项目的专项债额度有所减少。展望未来，财政发力仍是当前扩大有效需求、提振信心和预期、扭转信用收缩趋势的优先选择，地方债也将继续稳步扩容、优化结构、提升效率。
　　2、财政部、央行发文明确，商业银行参与国库现金定期存款，可以记账式国债、地方政府债券、政策性金融债券作为质押品，已部分还本的债券除外。地方政府债券不受发行主体的限制，可以跨地域质押。质押品按债券面值计价，国债、地方政府债券、政策性金融债券分别按国库定期存款金额的105%、110%、110%进行质押。
　　3、中国人民银行9月24日发布预告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。
　　观点总结
　　周四国债现券收益率涨跌不一，到期收益率1-7Y变动-0.50-0.50bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行0.9、0.1bp左右至1.81%、2.11%。国债期货短弱超长强，TS、TF、T主力合约下跌0.01%，TL主力合约上涨0.11%。资金开启跨季行情，DR007加权利率抬升至1.60%附近震荡。国内基本面端，8月工增、社零增速放缓，固投规模持续收敛，失业率季节性上升。金融数据方面，8月我国社融增速小幅下行，政府债对社融支撑减弱，新增贷款由负转正，但信贷增速持续走弱，整体需求仍然偏弱；M1-M2剪刀差收窄，资金活化程度边际改善。海外方面，美国9月标普制造业PMI符合预期，服务业PMI小幅回落。9月美联储如期降息25个基点，美联储主席鲍威尔表示此次降息旨在应对就业下行风险上升，但持续性通胀风险仍需加以管理。当前债市多空博弈加剧，在缺乏增量利好的环境下，市场对利空消息反应敏感。受公募债基新规不确定性影响，空头情绪仍占据主导，预计短期市场将延续震荡偏弱格局。策略上，单边操作建议暂时观望；同时可关注收益率曲线陡峭化带来的长端期限利差交易机会