上周科创板上涨1.42%，整体交易活跃度有所上升。日均成交额约2,740.04亿元，较前一周的2,433.87亿元上升；科创板平均换手率为18.16%，低于创业板和北证A股。涨跌幅方面，科创板表现强于沪深主板A股和北证A股，上涨1.42%；从行业来看，上周科创板约半数行业上涨，通信周涨幅最大（+8.3%），农林牧渔周跌幅最大（-4.6%）。截至2025年9月19日，科创板上市公司总数为589家，总市值为108,900.67亿元。其中，德科立（+59.09%）涨幅领先，其次兴图新科（+ 37.41%）等，跌幅最大的是浙海德曼（-20.46%）。
　　科创板整体PE为71.38，与科创50的估值差较上周扩大。科创板整体PE(TTM)为71.38，高于其他三大板块。按科创板一级子行业分类来看，社会服务平均PE是所有行业里最高，为109.71倍，农林牧渔行业最低，为10.59倍。截至9月19日，科创50 PE约为81.46。上证指数和沪深300的PE分别为14.03和13.16倍。纳斯达克指数及创业板指的PE为32.37倍和38.45倍。科创板整体与科创50的估值差为10.08，较上周（8.82）扩大。
　　我国日均Token消耗量已突破30万亿。国家数据局数据显示，2024年初中国日均Token消耗量为1000亿，截至今年6月底，日均Token消耗量已突破30万亿。
　　本次HC 2025上，华为云宣布Tokens服务全面接入CloudMatrix384超节点，未来超节点规格将升到8192卡。CloudMatrix384超节点将算力、内存、显存等资源全面池化，把计算型任务、存储型任务、AI专家系统解耦，将串行任务变成分布式并行任务，极大地提升了系统的推理性能。在在线、近线和离线等不同时延推理场景中，CloudMatrix384平均单卡的推理性能达到H20的3到4倍。CloudMatrix384超节点通过华为云自研的MatrixLink高速对等互联网络，将384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU紧密耦合，形成逻辑统一的超级“AI服务器”。通过Scale Out方式，还可以组成一个超16万卡的AI集群，同时支持1300个千亿参数大模型训练或者上万个模型的推理。未来，华为规划将CloudMatrix超节点的规格将进一步升级到8192颗，组成百万卡的AI集群。此外，今年华为云还推出了CloudRobo具身智能平台以及R2C（Robot to Cloud）协议，R2C协议首批20家合作伙伴包括华龙讯达、非夕、亿嘉和、道和通泰等，围绕制造、物流、巡检、康养等领域，基于R2C共同开发云端一体化机器人解决方案。
　　上周科创板指数基金产品整体表现弱于主题基金产品。科创50周涨跌幅为+1.84%，科创100周涨跌幅为+1.77%。科创板指数基金产品绝大部分上涨，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF涨幅最大（+ 7.48%）。主题基金产品里，红土创新科技创新3个月定开A涨幅最大（+ 8.56%）。
　　风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。