在此前的报告中，描述当前的海外宏观对浆价的影响是“惊喜”与“惊吓”同在。具体是指：发布的经济数据普遍高于市场预期，使花旗全球经济惊喜指数在2025年全年处于零轴以上；另一方面，由于经济政策频繁变动，使全球经济政策不确定性指数创下新高。前者利多，后者利空。
　　但随着美国近期对就业数据的大幅修正，以及此前特朗普对数据的批评和对官员的施压，进一步加剧了市场对数据可靠性的担忧。这让利多转弱，利空转强。
　　国内市场属于宏观利多，微观利空的格局。国内股市屡创新高，“反内卷”题材商品在6月至8月呈现出高度一致的上涨走势，让一直没有跟上节奏的纸浆驱动难觅。
　　纸浆自身基本面相当利空：7月，国内最新针叶纤维（木片折木浆）的进口量在75.5万吨。虽然为连续第4个月减量，但考虑到去年同期的水平只有63.1万吨，没有逆转已持续了8个月的供应充足趋势；8月，国内机制纸及纸板产量同比增产+1.2%，涨幅创2023年4月以来新低，没有逆转已持续了12个月的消费不足的趋势。
　　整体而言，在纸浆自身供需改善的前提下，宏观利好较难兑现到价格中。基本面较弱