铜：节前备货震荡。1）情绪：上周铜市波幅大，降息前中美新一轮磋商与贵金属涨势，带动铜价短线上冲，涨至去年下半年以来新高，且隐现突破迹象。但内外盘仓量一般，资金配置兴趣偏克制，前期多头获利了结。本周市场维续关注实体经济指标，9月欧美制造业PII初值、8月美国PCE是重点。整体不确定性依然较强。2）国内供需：现货钢价稳健，虽然旺季信号不明显，涉铜消费整体亮点有限，但市场进入节前各货阶段，社库小幅流出，但本月依然累库。生产瑞，精钢产量本月环降：精废价差波动大，先扬后抑在2100－1650元间，铜价下调后废料企业转而惜售。再生开工整体仍受770号文影响，临近长假部分企业被动应对可能提前放假。市场关注进口精钢及废料对国内供应端的补充。3）海外：Freepor旗下印尼Grasberg矿“区有少量产能运营，而刚果Kakula铜矿进行第二阶段抽水并推迟明年产量预期指引。4）走势：节前有一定备货提振，但需持续关注涉铜消费的指标压力。前期多单止盈后，观望。预计沪钢震荡在7.9-8.05万元间。