重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为50.91美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-40元/吨至21950元/吨，SMM上海锌现货升贴水-60元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-30元/吨至21950元/吨，广东锌现货升贴水-70元/吨；天津锌现货价较前一交易日-40元/吨至21950元/吨，天津锌现货升贴水-60元/吨。
　　期货方面：2025-09-22沪锌主力合约开于21960元/吨，收于22090元/吨，较前一交易日30元/吨，全天交易日成交140526手，全天交易日持仓130425手，日内价格最高点达到22095元/吨，最低点达到21890元/吨。
　　库存方面：截至2025-09-22，SMM七地锌锭库存总量为15.70万吨，较上期变化-0.15万吨。截止2025-09-22，LME锌库存为46825吨，较上一交易日变化-1000吨。
　　市场分析
　　国内外走势依旧偏离，内外比值持续阔达，海外库存持续去库，升水走高，仓单风险进一步增加，对价格形成有利支撑。国内方面，消费呈现较为明显的淡季转旺季的情况，下游开工率环比持续提升，社会库存出现了小幅下滑。但国内供应端压力依旧，虽然后期国产矿TC有下滑的可能，但进口矿TC不改上涨趋势，因此库存累库预期不改。外强内弱局面持续，锌锭出口窗口即将打开，短期关注进出口窗口变化后对海内外的再平衡影响。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。