市场研判
　　【交易策略】
　　9月22日，铁合金期货价格冲高回落。硅铁主力合约收盘5648，下跌1.53%，持仓减少11755手；锰硅主力合约收盘5870，下跌1.58%，持仓增加5304手。
　　硅铁方面，22日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨30至250元/吨。供应端，样本企业开工率微降产量整体持平，绝对值仍维持高位。需求端，钢坯出口再创新高，高出口订单保障了钢厂生产，目前铁水产量维持高位。市场情绪方面，反内卷品种集体调整，对硅铁也有所拖累，不过硅铁下跌后估值水平不高，成本端支撑也较为坚挺，空单可减持或卖出看跌期权保护。
　　锰硅方面，22日锰矿现货平稳运行，锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20元/吨。供应端方面，样本企业开工率与产量双双下降，但产量绝对值相比往年同期仍处于高位；需求端，近期电炉利润不佳，螺纹钢产量环比连续下降，冲击锰硅需求。成本端，锰矿港口低库存维持，锰矿价格保持坚挺。总体来看，成本端有支撑，锰硅自身高供应压力仍存，但价格下跌后或引发减产，目前估值水平不高，空单也可减持或卖出看跌期权保护。
　　单边：受反内卷品种下跌拖累，但合金自身估值水平不高，空单可减持或卖出看跌期权保护；
　　套利：观望；
　　期权：卖出看跌期权。
　　【重要资讯】
　　1.工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超低排放改造。
　　2.海关总署发布钢坯出口数据，8月中国钢坯出口达到了176万吨，环比增加12%，同比增加230%，继续打破纪录。1-8月钢坯累计出口924万吨，同比增加292%。