行情评述
　　[钢材]补库尚有短暂窗口，旺季需求兑现力度偏弱
　　周五期市夜盘黑色品种冲高，对周末现货短暂利好，个别区域现货小涨10-30不等。近期市场的主要观点，宏观层面，美国降息从中周期利好流动性和风偏，后续观察国内政策是否会有跟进预期，若有内外共振则有望为险资再蓄力。产业层面，钢材需求在这个旺季兑现的力度并不强，建材表需边际上好转，幅度不突出，当下静态矛盾偏环比改善:基于铁水产量维持高位，国庆节前炉料补库还有-周左右的窗口期，成本支撑尚存:不过硬伤在于，建材高产量基数下，增加远端市场潜在担忧，旺季过后需关注这点风险。期货单边来看，下方成本支撑，但供需改善力度有限，单边反弹驱动不强烈，仍建议观望:基差阶段性买保的头寸，在国庆节前可根据现货敞口情况，择机滚动止盈。
　　[硅铁锰硅]情绪改善，基本面仍有隐忧
　　短期市场情绪波动较大，反内卷政策潮汐式交易，黑色板块交易风格切换较快，双硅跟随为主。而基本面上，前期的合金[大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复，供给延续增量，且短期行业自律仍不乐观，难以出现较大规模减产。与此同时，金九银十到来，终端需求有待验证，钢厂利润承压，后续铁水和电炉开工向下的风险累积，或直接冲击双硅需求。近期库存逐步累积，且当前行业库存包括合金厂库存、钢厂库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。
　　[焦煤焦炭]宏观利好+钢材供需边际转好，板块震荡上行
　　现货端，内蒙古个别焦企率先发起焦炭第一-轮提涨，炼焦煤竞拍成交较好，价格多数上涨，港口贸易准- -焦炭报价1500 (周环比+110)，炼焦煤价格指数1202.7 (周环比+21) ;蒙煤方面，口岸通关维持高位运行，临近国庆假期，下游企业询盘问价增多，市场成交较好，蒙古国线上电子竞拍全部成交，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1009 (周环比+74)，蒙5精煤1216 (周环比+86)，河北唐山:蒙5精煤1366 (周环比-))。期货端，上周板块震荡上行，炉料表现依然强势，随着钢材供需边际改善，钢价也开始被带动向上，周五夜盘受中美元首通话和政策预期影响，板块高开后震荡运行。基本面方面，终端需求表现依然不佳，但具有韧性，随着废钢日耗下降，钢材供需边际改善，螺纹钢库存转向去化，铁水依然可以保持高位，成本支撑被验证暂时有效，市场从前期对负反馈的担忧，转向关注高铁水下的节前炉料补库行情，炼焦煤竞拍走强，焦炭第二轮提降落地后港口贸易价格快速上涨。具体到行情上，现货上涨+国内政策预期+海外降息托举，底部支撑坚挺，节前仍以逢低做多为主，上方空间有赖宏观驱动和节前资金博弈，不过也要注意下周就是节前最后-一个完整的交易周了，加上焦煤05合约再次挑战8月中旬高点，现货敞口和多单可以考虑逢高兑现。
　　[铁矿石]补库周期内铁矿支撑仍存，钢材需求成色决定高度
　　钢厂已经在针对国庆假期进行补库了，未来- -段时间，铁矿库存将会延续港口向厂内的轮转，需求端边际的回升对于价格是有支撑的。本期钢材表需表需略有回升，回升主要来源于螺纹，季节性来看，螺纹表需后续存在一定的回升空间。国庆假期前，补库周期内铁矿支撑仍然存在，但是高度则需要关注钢材需求成色能否维持。铁矿自身下半年供应增量预期依然存在，将持续抑制铁矿石价格的上涨高度。但考虑到“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预判，钢材价格低点已经出现。长期依然维持逢低做多的观点。