1、指数高位震荡，面临方向选择
　　上周，A股市场高位震荡，多指数创出年内新高后回落，价量背离。Wind全A下跌0.18%，日均成交额2.5万亿元，周度小幅上升。中证1000上涨0.21%，中证500上涨0.32%，沪深300指数下跌0.44%，上证50下跌1.98%。截止周五，10年国债活跃券收益率1.85%，Wind全A估值22.16倍，股权风险溢价回落至历史正常区间。融资余额周度增加620亿元，达2.38亿元，续创历史新高，资金情绪仍在。鉴于长假即将来临，且10月重要会议可能使得市场波动率加大，前期建仓资金可能在下周部分流出，轻仓过节，短期可能引发股市震荡。长期仍存在继续上涨的动力。
　　2、美联储降息对A股影响喜忧参半
　　美联储9月降息25BP，但联储主席表态偏鹰，联储内部对年内降息路径存在分歧。本次降息对A股市场影响喜忧参半。一方面，市场普遍将此次降息视为“预防性降息”，不排除降息后美国通胀快速回升的可能，直接利好美国科技股估值；另一方面，美联储独立性在本次降息后可能受到质疑，使得国际资金向非美元资产转移，利好非美国家股票和黄金等资产。此外，随着美联储降息落地，我国央行可能发布新一轮降息降准政策，这对于降低我国存量债务压力效果明显。
　　3、A股半年报公布
　　8月底，A股半年报公布完毕，整体延续了一季度筑底企稳的特点。全市场ROE为6.31%，继续筑底，这与PPI指标反映的趋势一致，资产周转率进一步下探至57.9%；营业收入同比-0.23%，仍低于主要资金利率，即资产端收益率仍低于负债端成本，快速去杠杆仍在进行中；净利润同比0.83%，较一季度明显回落，基本符合市场预期。整体来看，二季度各主要指标基本延续了一季度的趋势，没有对基本面造成超预期的影响。