利基市场：立足外贸、打造一站式工具类购物超市。公司早期深耕日本市场五金产品、覆盖5500多种产品规格，逐步开拓欧洲燃气射钉枪/射钉/瓦斯气罐，以第一单位身份参与起草两项行业标准“燃气动力射钉枪”及“燃气动力射钉枪用气罐”，成为细分领域单项冠军。2023年公司并购腾亚铁锚，从小而美的紧固器材和建筑五金制品公司，迈出转型全门类工具产品第一步，目前主业新增专业级和装修级市场，聚焦国内的一带一路国家，DIY级工具产品面向欧美中产阶层，包括锂电电动工具和园林工具。
　　第二曲线：腾亚机器人布局前瞻，泳池割草庭院放量。IDC统计2025年上半年全球割草机器人出货234.3万台+327%，我们预计2030年行业规模将突破至500-600万台；IDC统计全球泳池机器人销量有望从2025年不到300万台增至2029年400万台。随着产品路径规划、定位导航、传感器技术快速成熟，庭院机器人行业进入快速爆发阶段。腾亚机器人成立于2020年，同时布局视觉导航、惯性导航、RTK+视觉模组、激光雷达+视觉模组等多技术路径，2024年认定为国家高新技术企业，目前在割草及泳池机器人方向同步发力，线上品牌+线下渠道客户开拓并行不悖。
　　第三曲线：发力机器人关节，产业横向纵深布局完善。公司2025年8月联合湖南科众、北京叁玖叁共同出资成立腾亚科众智能装备科技，发力机器人关节领域。公司实际控制人均为南京大学毕业，核心高管园林机械工具背景深厚，此外腾亚实业集团产业横向布局智能制造板块（腾亚精工/腾亚机器人/腾森分析仪器）、新兴产业板块（生物科技/自动化/环境科技/环控设备）、产业园运营等多领域。
　　关联交易：上市公司腾亚精工向腾亚机器人供应模具、零部件，并承接代工业务。2025年提升预计交易金额至6000万元，源于腾亚机器人的庭院机器人订单爆发，公司去年推出第一代割草机器人（埋线式产品及惯性导航产品）和泳池机器人（池底机器人），并与欧洲主流渠道和品牌商建立合作，我们估计腾亚机器人2025年庭院类产品销售金额有望达到1亿元左右，公司新产品储备丰富，第二代割草机器人、泳池机器人产品均已推出，有望将带动产品均价、毛利率明显提升。
　　首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.4亿元、1.7亿元和2.7亿元，当前股价对应2026年PE为19倍。考虑到公司整体经营向好，新增长曲线兑现确定性较强，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：关税不确定性；终端需求不及预期；原材料上涨；海运费上涨；汇率波动。