◆行情回顾：周初，贵金属市场在降息预期升温的带动下延续强势上行，FOMC议息会议前金银期价再度创下历史新高水平，市场交易情绪较为高涨，但降息利多因素得以兑现后，市场抛压显著加剧，获利了结情绪推动多头资金流出，贵金属市场陷入震荡回调格局。美联储如期降息25个基点，政策声明中风险平衡措辞出现显著转变，首次明确承认"上半年经济增长放缓、就业增长放缓、失业率小幅上升、通胀持续高企"。最新经济预测摘要(SEP)显示政策路径较6月预期小幅下移。2025年底联邦基金利率中值预测为3.6%，暗示今年还将有50-75基点的宽松空间。与此同时，通胀和劳动力市场预测重新调整：2025年整体PCE通胀率上修至3.0%，核心PCE至3.1%，表明去通胀进程放缓；失业率预计先升至4.5%再逐步回落至4.2%。鲍威尔将此次降息操作定性为"风险管理式降息"，整体语调谨慎偏鸽。宏观数据方面，美国上周初请失业金人数录得近四年最大单周降幅。尽管首申数据有所改善，持续申领人数仍维持在190万关键水平上方，显示劳动力市场虽具短期韧性，但结构性问题依然存在，难以扭转整体放缓预期。此外，薪资增速韧性继续支撑美国本土终端消费需求，美国8月零售销售额环比增长0.6%，连续第三个月超预期增长。经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%，实现连续第11个月正增长，关税趋缓的背景下，美国本土消费需求维持坚挺，但若数据持续超预期反弹，或使得FOMC重新审视降息节奏。
　　◆行情展望：短期内，贵金属市场或维持承压回调态势。前期金银期价均创下历史新高，历史数据显示，金银价突破新高后步入阶段性盘整的可能性较大，降息预期兑现导致多头资金流出，市场对于此前贵金属市场的浓厚看涨情绪或趋于谨慎，后续市场走势仍将取决于8月PCE个人消费支出数据的表现，以及联储官员后续的发言基调。就当前而言，市场缺乏进一步的利多催化因素，市场对于鲍威尔发言的解读为“谨慎偏鸽”，较市场预期存在一定偏差，贵金属市场或进入震荡区间运行。中长期来看，若后续公布的9月经济数据持续偏软，市场或再度抬高年内降息预期，金银价格有望继续突破前高水平。美国政府债务信用问题持久化，亦对黄金的货币属性形成较强的支撑。策略方面，逢高轻仓试空，区间波段交易为主。沪金主力2512合约关注区间：800-850元/克；沪银主力2512合约关注区间：9800-10100元/千克。