数据总结：
　　供给：本周螺纹小样本产量206.45万吨（-5.48），热卷小样本产量326.49万吨（+1.35）。247家钢厂高炉铁水日均241.02万吨（+0.47），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率28.9%（-5.8）。电炉端，华东平电电炉成本在3435（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-198.14元/吨左右，谷电成本3270（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-33元/吨。近期废钢价格上升，电炉成本抬升，钢价下跌，短流程利润下滑，电炉大幅减产；长流程钢利润在前期亏损后小幅上涨，维持在盈亏平衡线附近，铁水延续240万吨以上；废钢日耗在53万吨，总体钢材生产积极性有所下滑。
　　需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需210.03万吨（+11.96），小样本热卷表需321.82万吨（-4.34），阅兵影响下唐山周边工地有所停工，下游镀锌等产线也均在停产，而螺纹下游工资资金到位情况有所好转，导致螺纹表需降幅小于热卷，整体需求表现符合季节性；本周钢厂运输受阻，导致社库累库速度快。1-8月中国固定资产投资增速均环比下滑，国内项目投资增量不足；8月房屋销售数据、拿地、新开工、竣工面积降幅继续扩大，房建需求整体偏弱，居民端购房意愿不足，地产仍然向下；8月官方制造业PMI为49.4%，标普全球制造业PMI为50.5%，制造业PMI有所修复，新订单、生产、出口数据均环比好转，但仍处于荣枯平衡线以下；8月中国汽车产量同比+12.95%，出口同比+25.11%，内外需维持正增长。但目前国内汽车行业以价换量，行业利润持续收缩，后续需求可能下滑；9月三大白电排产同比-7.2%，进入需求淡季，海外库存维持高位，排产出现较大下滑，预计10月增速进一步下行。美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8。上周首次申领失业金人数26.3万人，前值23.7万人，环比有所上升；8月欧元区制造业PMI初值升至50.5，前值49.8，三年来首次重返扩张区间，产出分项指数升至52.3，前值50.6，创近三年半最快增速。欧元区经济似乎正在逐步恢复动力。
　　库存：螺纹库存方面厂库-1.56万吨，社库-2.02万吨，总体库存-3.58万吨；热卷厂库+0.42万吨，社库+4.25万吨，总体库存+4.67万吨；五大品种库存厂库-1.14万吨，社库+6.27万吨，总库存+5.13万吨。
　　逻辑分析
　　本周铁水产量微增，五大材生产出现分化，受亏损影响，电炉有所减产，长流程产线同样转产，螺纹大幅减产，而其他品种继续增产；目前仍处于钢材需求淡季，需求恢复情况一般，螺纹的减产导致其整体库存去化，而其他品种整体累库。以阅兵后2周表现来看，钢材需求走势符合季节性。预计本周铁水产量仍然维持高位，但天气逐渐转凉，下周起钢材需求可能出现一定修复，钢材可能步入库存拐点。近期市场消息偏多，叠加黑色板块前期下跌，估值偏低。随着旺季的来临，钢材需求继续改善，考虑到国庆前即将补库，黑色板块存在支撑。若9月下旬至10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，因此预计短期钢价维持震荡偏强走势，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。
　　交易策略
　　单边：建议RB01合约轻仓试多
　　套利：建议正套头寸继续持有，建议做空卷螺差
　　期权：建议做