【重要资讯】
　　 1、中国农业农村部：9月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。南方产区光热充足、雨水丰沛，甘蔗长势总体良好；新疆甜菜产区受干旱影响，单产略有下降；内蒙古中西部地区降雨偏多，甜菜含糖分下降，甜菜起收受影响，糖厂开机时间推迟。巴西食糖生产进度加快，市场维持产大于消预估，国际糖价在近4年低点上方弱势震荡。9月预测2025/26年度甘蔗糖产量为970万吨，甜菜糖产量为150万吨，总产量为1120万吨，比2024/25年度增加了4万吨；消费量为1590万吨，比2024/25年度增加10万吨；进口量为500万吨，和2024/25年度持平。
　　2、印度尼西亚政府已决定推迟进口120万吨工业用原糖，这一数量相当于该国2025年进口配额的近三分之一。在获批的400万吨总配额中，70%已完成进口，剩余30%目前被搁置。农业部副部长苏达里约诺(Sudaryono)表示，这一决定体现了政府致力于提高国内食糖产量、减少对进口依赖的重点方向。根据农业部的数据，2024年全国食糖产量达到246万吨，较前一年的227万吨增长8.57%。预计2025年产量将进-步攀升至290万吨。
　　3、美国农业部(USDA)于9月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为947万短吨；其中，甜菜糖产量为530.3万短吨；甘蔗糖产量为416.7万短吨；食糖库存/消费比预估为16.2%。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，继续下跌需要新的利空因素驱动，预计短期将在低位震荡反弹。
　　国内市场，近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。国产食糖库存偏低，产销率较高，但近期市场受外糖走势影响较大，考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。
　　【交易策略】
　　1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将震荡略偏强走势。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)