铁矿石供需格局有所变化，矿石终端消耗如期回升，且假期钢厂补库，需求表现尚可，继续给予矿价支撑，需注意的钢市矛盾在累积，需求韧性料将趋弱。与此同时，国内港口到货虽回落，但海外矿商发运环比大增且创下年内单周新高，海外矿石供应回升显著，按船期推算后续澳巴矿到货将触底回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应在增加。目前来看，降息提振市场，叠加节前补库支撑，节前矿价维持高位运行态势，但需求韧性在趋弱，而供应迎来回升，基本面并未好转，高估值矿价上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。