9月9日法国贝鲁政府在议会信任投票中未能通过，法国政府再度解散，尽管马克龙总统迅速任命了新一任总理，然而，法国政府频繁更迭，政局稳定性下降和财政可持续担忧引发其国内债券市场波动，法国长债市场已出现风险隐患，但就目前风险水平判断，对欧盟其他国家尚不构成风险传导效应。短期内，法国及欧盟短期债券仍具价值。
　　2024年以来法国政局持续动荡，“悬浮议会”体现法国政局撕裂性趋势严重，政治稳定性和政府执政效率均有下降。
　　2025年9月9日法国前总理在其主动发起的政府信任投票中以194票支持、364票反对未能通过，贝鲁政府在上任九个月后被迫引咎辞职。第二日，总统马克龙迅速任命国防部长塞巴斯蒂安·勒科尔尼为新总理，这是自2024年6月法国提前大选后的15个月内，法国迎来的第四任总理。
　　2024年6月，法国总统马克龙在宪法范围内提前大选，虽然最终实现连任，但其执政联盟在国民议会中未能取得多数席位，法国左翼、中间与右翼政党联盟的席位数接近均分，形成“悬浮议会”。受此影响，马克龙执政联盟各项主张不断遭遇来自左翼和极右翼反对派的强力阻挠，政府更两度因弹劾解散，2024年9月，来自右翼共和党人巴尼耶担任总理并组建政府不到90天便遭受弹劾下台，贝鲁政府继任不到9个月再度因为在国家改革重大议题中难以获得议会“最低限度共识”而被迫辞职。尽管新任总理来自中右翼阵营，但其上任仍引发极右翼“国民联盟”和极左翼“不屈的法国”的强硬表态，新政府将继续面临相同的议会压力和政治困局。由于“悬浮议会”的出现，马克龙的执政基础被削弱，法国政局面临严峻的撕裂性考验，政治动荡导致政府执政遭受诸多阻力，执政效率显著下降。
　　法国持续的政治动荡冲击政策连续性，结构性改革进程遇阻与财政整顿措施的缺位，恐将导致其财政状况进一步恶化，对债务可持续性构成严峻挑战。
　　法国议会各政党间分歧严重导致各项政策难以延续。法国长期面临人口老龄化和劳动力市场僵化问题，潜在经济增速持续走低，近年来政府一直通过财政刺激支持其国内经济增长，但随着财政刺激政策的退出和劳动力贡献的自然回落，在欧盟统一货币政策下，法国需依靠结构性改革来提升竞争力。近几年，法国政府试图通过推进旨在提升低技能劳动者就业率的职业培训来提升劳动力水平，但改革阻力较大，效果尚未显现，而针对养老金的改革也在试图缓解老龄化引起的劳动人口缩水压力，却频繁引发社会争议。同时，法国的资本和全要素生产率正逐步向新冠疫情危机前回归，不过受地缘政治和全球产业链重组影响，迫使法国调整产业布局，从而可能降低其资源配置效率，导致资本和全要素生产率仍低于历史平均水平。
　　经济增长的放缓和长期增长潜力的难以释放导致法国政府财政收入增长乏力，同时，以经常性支出为主的刚性财政支出结构叠加近几年法国为应对各种危机而高企的债务规模，使法国陷入高赤字、高债务的双重困境。数据显示，截止2025年一季度，法国财政赤字率和各级政府债务占GDP比重分别达到5.8%和114.1%，在欧洲各国中均位列第三高的位置且显著高于欧盟平均水平，政府存量债务规模高达2.7万亿欧元，在欧盟国家中最高。因此，尽快推动财政巩固是当前法国每一任政府都将面临的首要任务也是主要的政治难题。由于法国以高福利为主的财政支出结构缺乏调整弹性，社会福利变动敏感性高加之社会抗议活动呈现常态化特征，使法国财政赤字削减计划不仅在议会内部难以达成共识，在民间也面临较大的社会阻力。贝鲁政府提出的通过削减财政支出、医保支出减半、减少两个公共假期等措施削减438亿欧元赤字的财政削减计划遭到议会反对党强烈反对而被迫辞职后，预计勒科尔尼政府将对方案做出重要调整，财政整顿进度和目标将明显放缓，法国财政困局短期内难以得到实质性改善
　　法国政治动荡与财政改革僵局加剧市场忧虑，避险情绪推动投资者加速将长债向短债置换。
　　2025年以来，法国政局持续动荡与财政改善前景黯淡，叠加复杂的地缘政治与外贸市场环境，显著加剧市场悲观情绪，并对国内资产形成持续压力。截至2025年9月10日，法国10年期国债收益率攀升至3.5%，盘中一度触及3.6%的高点，过去一年内累计涨幅达21.4%，反映出市场对法国主权债务风险的重新定价。
　　更令人担忧的是风险溢价正在急剧上升。法国与德国10年期国债收益率利差自2024年6月“悬浮议会”出现以来持续震荡走阔，并于2025年8月后加速扩张。法国10年期国债收益率不仅超过希腊，同时也在与通常被认为风险更高的意大利国债收益率迅速接近，意大利与法国的利差已收窄至3个基点，为2008年全球金融危机以来的最低水平。这一现象表明，市场正在将法国长期国债的风险与欧元区边缘国家相提并论，其作为核心安全资产的信用资质受到质疑。
　　从债券价格走势和风险溢价变化可以看出，法国的政局动荡和不断恶化的公共财政前景，正促使投资者要求更高的回报以补偿其持有法债的风险。若政治僵局未能打破、财政纪律无法巩固，法国政