本期投资提示：
　　新增及终止放缓，过会注册节奏持续加快。截至2025年9月15日，上两周（9月1日至9月14日）新增16宗定增项目（其中竞价10宗），环比减少10宗；终止6宗（其中竞价3宗），环比减少4宗；发审委通过10宗（其中竞价6宗），环比增加2宗；证监会通过21宗（其中竞价12宗），环比增加3宗；处于正常待审阶段的定增项目共632个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有73宗，环比增加6宗。
　　过审项目初步分析：1）中科星图面向低空经济、商业航天及地理信息主营方向，开展相应领域软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务。24年/25H1，公司营收同比增速超20%，归母净利同比增速超2%。公司本次拟募资不超过24.88亿元用于星图云空天信息云平台建设项目、星图低空云低空监管与飞行服务数字化基础服务平台建设项目等，助力公司抓住空天信息产业发展机遇。以2025/9/12收盘价计算（下同），公司所属申万一级行业估值相对较高，PE、PB分位值均处于80%分位值以上，且公司PE/PB估值相对行业比为1.01、1.96。2）华海诚科为半导体封装材料产业骨干企业，24年/25H1营收同比增速超过15%。公司拟募资不超过8亿元用于支付本次交易的现金对价、芯片级封装材料生产线集成化技术改造项目等项目。标的公司衡所华威是一家从事半导体芯片封装材料研发、生产和销售的高新技术企业，交易实施前，华海诚科、标的公司分别为半导体环氧塑封料国内厂商出货量第二、第一，其中标的公司在车载芯片、电容封装专用塑封料领域为全球主要供应商，持有积淀数十年的Hysol品牌，客户覆盖安世半导体（Nexperia）等国际龙头及国内封测头部企业，并已进入英飞凌（Infenion）、士兰微等供应体系。以2024/10/31为评估基准日，标的公司估值为16.58亿元，对应24年估值PE为38.63X，低于华海诚科24年194XPE。若交易成功，华海诚科环氧塑封料年产销量将突破2.5万吨，稳居国内龙头、跃居全球第二，且生产销售基地延伸至韩马以跻身世界级企业，可增强国产材料竞争力、突破海外技术垄断，整合研发体系实现高端材料技术突破。
　　上市节奏放缓，富乐德基准折价率为13%。上两周上市的定增项目有3宗，环比减少6宗，募资额合计112.81亿元，环比减少32.21%。仅富乐德1宗为竞价项目，成功募足，有21家投资者参与报价，最终有13家获配，申报入围率为61.90%，平均申报溢价率为8.46%，最终基准折价率、市价折价率为13.26%、16.25%。
　　竞价收益率降温，个股α拖累收益表现。上两周首次解禁的竞价定增项目有2宗，解禁收益均为正，绝对收益率均值、超额收益率均值分别为33.82%、22.80%，环比分别下降74.78pct、65.26pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的2宗竞价项目平均市价折价率为15.42%，环比微降0.30pct，其中科瑞技术市价折价率达到16.47%，折扣安全垫较为丰厚；行业β贡献上，2宗竞价项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业均上涨，均值为23.06%，环比上升6.43pct；个股α贡献上，科瑞技术、国联民生在“发行-解禁”期间的个股涨跌幅为28.65%、-2.22%，均值为13.21%，环比下降59.77pct。
　　定价解禁收益率均值超50%，市价折扣大幅增厚。上两周解禁6宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为52.71%、57.00%，环比分别下降32.70pct、25.31pct，解禁胜率为100.00%。拆解收益来看，6宗定价项目平均市价折价率为54.35%，环比上升31.31pct；平均“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅为-8.95%，环比下降15.17pct；定价项目平均在“发行-解禁”期间的个股涨幅为-33.68%，环比下降52.00pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险