橡胶：天气扰动减弱，胶价蓄力等待
　　1、供给端，本周海南产区天气良好，原料产出季节性增量。周初台风“塔巴”造成海南部分区域降雨增加，影响割胶作业开展，本周西双版纳产区天气正常，割胶作业恢复，周内泰国产区降雨量较前期减少，但部分节点仍受雨水扰动，截至9.11，烟胶片均价61.35泰铢/公斤，较上期涨0.34%；胶水均价56泰铢/公斤，较上期涨0.76%；杯胶均价52.52泰铢/公斤，较上期涨2.54%。
　　2、需求端，轮胎开工反弹。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.46%，较上周走高5.99个百分点，较去年同期走低5.7个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.59%，较上周走高5.81个百分点，较去年同期走高5.93个百分点。截至9月12日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存39天，周环比持平；半钢胎成品库存46天，周环比持平。
　　3、库存：截止09-12，天胶仓单15.174万吨，周环比下降10490吨。交易所总库存19.1948万吨，周环比下降13412吨。截止09-12，20号胶仓单4.5964万吨，周环比下降605吨。交易所总库存4.9693万吨，周环比下降707吨。截至2025年9月7日，中国天然橡胶社会库存125.8万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.57%。中国深色胶社会总库存为79.3万吨，环比降0.5%。中国浅色胶社会总库存为46.5万吨，环比降0.7%。
　　4、整体来看，九月海外产区旺产季到来，国内外产区逐步增产，产量缓慢恢复，下游轮胎开工负荷小幅反弹，临近国庆假期节前积极备货，国内社库或继续维持去化。供需双增下，胶价预计震荡为主。关注近期外围宏观氛围。